Ожидается нейтральная динамика по индексу ММВБ при открытии торгов

В пятницу фондовые рынки Европы вновь снизились при крепнувшем евро, второй день подряд  (EuroTOP100: -1,0%; DAX: -0,9%; CAC40: -1,0%), сумев, впрочем, по итогам недели показать умеренный рост. Особых идей на рынке не было, поэтому инвесторы предпочли позиционироваться «под» слабую статистику КНР выходных и повышение нервозности (а, значит, рост евро) перед заседанием ФРС. Рынок США, напротив, показал умеренный рост второй день подряд (S&P500: +0,4%; NASDAQ Composite: +0.5%) при низкой торговой активности – повода для активных действий также нет. Из важных новостей отметим индекс потребуверенности от университета Мичигана (85,7 пунктов, минимум за год) при росте инфляционных ожиданий. В США снижение показали лишь сырьевые компании, на слабости товарных рынков.

По итогам пятницы основные российские индексы не показали значимой динамики (ММВБ: -0,1%; РТС: -0,2%) при крайне низкой торговой активности ввиду пониженной волатильности ключевых внешних рынков, нефтяного и фондового рынка США, а также ввиду стабильности рубля. Важным событием последнего дня недели стало заседание Банка России, который сохранил ключевую ставку на прежнем уровне (более подробно см. наш специальный обзор от 11 сентября «Решение ЦБ РФ: в рамках консенсуса») и представил весьма реалистичный прогноз развития российской экономики. Динамика большинства ключевых сегментов по итогам торговой сессии оказалась слабовыраженной. В финсекторе заметным ростом отметились лишь акции МосБиржи (+3,8%), уже несколько перегретые, при разнонаправленной умеренной динамике ВТБ (+0,9%), Сбербанка (-0,4%) и АФК Система (-0,5%). Острый дефицит драйверов, ввиду консолидации нефтяных котировок, испытывал нефтегазовый сектор, где котировки ликвидных бумаг в основном также умеренно снизились – тут можно отметить лишь «префы» Башнефти (-2,1%), НОВАТЭК (+0,9%), пытавшийся обновить исторические максимумы, и «копеечный», но все же рост Сургутнефтегаза (-0,4%).

В металлургическом и горнодобывающем сегменте мы увидели небольшую коррекцию в производителях драгметаллов и РусАле (-0,6%), а также падение котировок Мечела (-3,8%), который представил неплохую финотчетность, но объявил, что 47% долга еще необходимо реструктурировать (см. новости). Из растущих идей здесь Алроса (+0,5%) и ВСМПО-Ависма (+1,1%).

В акциях электроэнергетики наблюдалась разнонаправленная динамика (Русгидро: -0,3%; ФСК:-1,4%; Интер РАО: +1,7%; Э.ОН Россия: +1,1%) при по-прежнему низкой торговой активности, без укрепления рубля говорить о переоценке сектора пока не приходится. Из прочих бумаг отметим продолжение коррекции в акциях Соллерса (-1,7%), Яндекса (-1,7%) и Мостотреста (-1,3%). А также отсутствие особых идей в потребсекторе, где мы отметим рост М.Видео (+0,7%), укладывающийся в сценарий консолидации «над» уровнем в 200 руб., в то время как динамика Дикси (+0,3%) и Магнита (-0,1%) заставляет опасаться продолжения снижения. Из волатильных акций сегмента выделились сильными движениями котировок Разгуляй (+11,5%0 и Росинтер (-6,3%). И, наконец, вновь не вдохновили своих акционеров Аэрофлот (-0,3%) и Трансаэро (-9,5%).

Мировые рынки продолжают испытывать дефицит идей перед заседанием ФРС (16-17 сентября). В выходные вышла ключевая статистика по КНР, которая оказалась, как мы и опасались, не оправдала надежд рынков: пром. производство в августе выросло на 6,1% г/г ( в июле – на 6,0%) при консенсус-прогнозе Рейтерс в 6,4% г/г, хуже ожиданий оказалась и динамика инвестиций в гор. инфраструктуру (+10,9% против 11,2% месяцем ранее). Теперь на первый план выходит блок статистики по экономике США (завтра – розничные продажи и пром. производство, в среду – ИПЦ), которые позволят сформировать ожидания по итогам заседания ФРС (16-17 сентября). Мы ждем неплохих данных и надеемся на то, что ИПЦ превзойдет ожидания. А Федрезерв, по нашему мнению, все-таки решится перейти от диапазонного ориентира по ключевой ставке (0-0.25%) к четкому уровню (0,25%) и отметит готовность лишь к умеренному циклу повышения. По нашему мнению, такое решение убедит инвесторов в том, что ФРС не заинтересована в росте реальных ставок. Что, таким образом, чуть двинет «вверх» короткие долларовые ставки, но вряд ли окажет сильное влияние на ключевые для нас рынки (акций, нефть).

Учитывая, что сегодня не ожидается важных экономических новостей, мировые фондовые рынки, по нашему мнению, будут продолжать динамику пятницы – рынки Европы будут находится под давлением сильного евро, рынок США – пытаться консолидироваться у отметки 1950 по индексу S&P500, а товарные рынки – снижаться, отыгрывая китайскую статистику, а нефть – и предстоящую экспирацию. Мы ожидаем, что до четверга фаза повышенной волатильности сохранится.

Российский рынок акций по-прежнему в заложниках внешней конъюнктуры. Текущие уровни по ММВБ (в нижней части нашего целевого диапазона: 1700-1760 пунктов) и отношению РТС/Brent (у середины нашего целевого диапазона 16-17х), как и дефицит внутренних идей не дают повода для направленного движения.

Конъюнктуру мировых рынков на сегодня утро мы оцениваем как слабонегативную  – азиатские рынки акций преимущественно снижаются вслед за китайским, нефть ниже 48 долл./барр., однако фьючерсы на индексы США – в небольшом «плюсе». 

Мы ждем нейтральной динамики по индексу ММВБ при открытии торгов с продолжением движения индикатора в рамках 1710- 1730 пунктов.