Рынок блуждает в тумане перед заседанием FOMC в этот четверг

Рынки отчаянно надеются, что на этой неделе Федрезерв прольет свет на свои планы, хотя, вероятно, этот свет будет выдаваться небольшими дозами. В конечном счете, учитывая многочисленные сценарии того, когда ФРС повысит ставку и – что более важно – какие указания ЦБ даст относительно своих дальнейших намерений, долгосрочная картина по-прежнему остается весьма неопределенной, и ситуация на каждом заседании FOMC может повторяться из раза в раз, особенно если макроэкономическая статистика США останется сильной, а рынки будут по-прежнему пребывать в нервозном состоянии.

Текущая ситуация и так чрезвычайно напряжена, поскольку состояние экономики США явственно дает зеленый свет повышению ставки, в то время как международное положение дел – к примеру, девальвация юаня и давление на развивающиеся валюты из-за сильного доллара США – дают основания для паузы. Федрезерв балансирует сейчас на острие ножа и пытается верно расставить для себя приоритеты, делая выбор между внутренними и международными факторами, которые не менее важны, поскольку ФРС является не только Центробанком США, но и ключевым мировым ЦБ. 

Ослабление доллара США в конце прошлой недели указывает на то, что рынок вполне уверен в том, что ФРС в четверг может предпочесть ошибиться в «голубиную» сторону, в лучшем случае заявив о готовности к повышению ставки в любой момент (а это будет означать, что мы переключим свои ожидания на октябрь против декабря), но при этом акцентировав, что любые дальнейшие повышения ставки будут немногочисленными и редкими. Таков сценарий под названием «без сюрпризов», поскольку рынок оценивает сейчас вероятность ужесточения в декабре чуть выше, чем 50/50, полагая при этом, что ставка по федеральным фондам не достигнет даже отметки 1,00% раньше середины 2017 г. Как я говорил уже несколько раз, такая траектория крайне маловероятна – к этому времени ставка или уже достигнет отметки 2,50% и выше, или же будет оставаться на 0%, а ЦБ будет реализовывать политику QE4.

В преддверии заседания FOMC мы увидим пару примечательных релизов США, включая завтрашний отчет по розничным продажам и данные CPI в среду, хотя они вряд ли окажут существенное влияние на решение ФРС. Впрочем, рынок сейчас настолько взведен, что его реакция на любые заметно не оправдавшие прогнозов результаты может оказаться несколько преувеличенной.

Тем временем CHF остается динамической валютой – EURCHF подпрыгнул в пятницу выше 1.1000, хотя и не смог закрепиться над этой отметкой. Подаст ли ЦБ Швейцарии какие-то дополнительные сигналы в четверг? Сомнительно. И, наконец, следите за скорым релизом протокола заседания РБА – он может оказаться потенциальным катализатором дальнейшего роста AUDNZD. Также в среду британская статистика может оказать влияние на стерлинг после того, как на прошлой неделе Банк Англии дал мало новой пищи для размышлений.