Рынок акций Китая вновь падает

Внимание инвесторов сейчас вполне объяснимо сосредоточено на  предстоящем в четверг заседании FOMC. Исходя из котировок фьючерсов на ставку по федеральным фондам, вероятность повышения оценивается менее чем в 30% (при этом опросы аналитиков по макроэкономике показывают вероятность на уровне 50-50), но участники фондовых рынков все равно немного нервничают. Индекс S&P 500 не восстановился до своих недавних максимумов после отката в прошлом месяце, а индекс Шанхайской биржи на открытии сегодняшних торгов упал на 3.5%, несмотря на целый ряд мер со стороны правительства по сдерживанию падения рынка. Индекс Nikkei практически не отреагировал на решение Банка Японии оставить без изменений текущие параметры монетарной политики, хотя рынок чуть подрос в ответ на возвращение курса доллара США к иене на уровень ниже 120 и оптимистические комментарии по  макроэкономической ситуации со стороны Банка Японии.

Большинство азиатских фондовых рынков сегодня были в минусе, что отражает опасения относительно потенциального негативного воздействия на развивающиеся экономики любого ужесточения политики ФРС США. Например, рейтинговое агентство Fitch в своем последнем отчете пишет, что ультрамягкая монетарная политика привела к снижению премий за риск, а это соответствует усилению давления на развивающиеся рынки.

По мнению Fitch, для заемщиков с развивающихся рынков зависимость условий фондирования от повышения процентных ставок в США за период с 2008 г. возросла. Валовой внешний долг стран с  развивающейся экономикой за тот же период вырос до 7.5 трлн долл., при этом особенно чувствительны к рискам стали страны Латинской Америки, являющиеся экспортерами сырьевых товаров с сильными торговыми связями с Китаем. Развивающиеся экономики в последние 12–18 месяцев неуклонно замедляются, а отток капитала из них ускорился. Их валюты и фондовые индексы уже заметно ослабли. По  расчетам Fitch, повышение процентных ставок в США на 50 бп приведет к росту на 16 бп доходности облигаций в составе индекса JPM Emerging Market Bonds Index. Стоит также отметить, что многим развивающимся экономикам грозит риск понижения кредитного рейтинга – что, например, недавно произошло в отношении Бразилии.

Как отмечает Банк международных расчетов (БМР), долгосрочные процентные ставки в ведущих экономически развитых странах, таких как США, и развивающихся экономиках изменяются почти синхронно, несмотря на различия в траекториях деловых циклов.