Промпроизводство США все слабее

Итак, во вторник вышли долгожданные данные по промышленному производству США за август. Публикует их Федрезерв США. Спад в августе составил 0.4% м/м против прогноза спада на 0.2% м/м, правда, данные за июль пересмотрели вверх с +0.6% м/м до +0.9% м/м. Однако годовые данные упали с 1.3% до 0.9% г/г.

Это был бы самый низкий годовой темп роста промпроизводства с 2009 года, но вот только оказалось, что из-за пересмотра июньских данных с +0.3% до сначала до +0.1%, потом до -0.0%, годовой рост промпроизводства в июне был даже ниже, на уровне 0.8% г/г, хотя два месяца назад, при публикации данных за июнь рост промпроизводства США с июня 2014 года до июня 2015 года оценивался в 1.5%.

В ближайшие месяцы годовой спад по промпроизводству мы увидим гарантированно. Дело в том, что с января этого года промпроизводство США показывало спад в размерности м/м в 7 месяцах из 8, только июль был положительным (янв. -0.29%, фев. -0.15%, март -0.19%, апр -0.2%, май -0.43%, июнь -0.0%, июнь +0.87%, август -0.38%). Но в годовом росте еще “сидят” данные конца 2014 года, которые показывали рост, например, отличный рост в ноябре 2014 года, на +0.89%.

При этом совершенно очевидно, что с такими провальными промышленными заказами как у США сейчас, в ближайшие месяцы в промпроизводстве США и дальше будет помесячный спад, например, на смену позитивному ноябрю 2014 года придет ноябрь 2015 года со спадом. В наборе из последних 12 месяцев будет все больше месяцев со спадом. Так что в течение ближайшей пары месяцев промпроизводство США в размерности г/г уйдет в зону спада. А это значит – здравствуй, 2008 год.

Если посмотреть отчеты ФРС по промпроизводству в 2008 году, то можно увидеть, что еще по апрельскому отчету рост промпроизводства с марта 2007 года по март 2008 года составлял +1.6%, в апреля по апрель он уже упал до +0.2%, а с мая по май он  уже был -0.1%, далее отскок на +0.3%, далее -0.1%, и уже в сентябре 2008 года данные по годовому промпроизводству за август упали до -1.5%, после чего пошло падение в пропасть к -4.5% г/г, -4.1% г/г, -5.5% г/г и т.д.

Все эти скучные вещи на самом деле совершенно очевидны Федрезерву, там все прекрасно понимают, куда все катится, ведь нельзя не заметить, что промпроизводство с начала года падает 7 месяцев из 8. Все понимают, что такое циклический кризис перепроизводства, и что текущее хорошее состояние рынка труда, на которое якобы они ориентируются, не более чем пузырь. В других секторах экономики США сейчас, естественно, все получше, чем в промышленности, точно так же как и в 2007 году кризис начался с промышленности (тогда это была строительная отрасль), когда в сфере услуг все было отлично.

Сегодня выходили данные по розничным продажам США, рост чуть хуже прогноза, 0.2% м/м против 0.3% м/м, в размерности г/г упал с 2.6% до 2.2% г/г. Но там все-таки ситуация значительно лучше, за последние 12 месяцев спад был только в 4 месяцах. 

Так что запас времени у Федрезерва еще есть, примерно полгода. Но на наш взгляд, совершенно очевидно, что в таких условиях ни о каком повышении ставки послезавтра и речи быть не может. Понимают это уже даже экономисты из консенсус-прогноза Bloomberg. Сейчас уже количество ожидающих того, что ставка повышена не будет, составляет большинство, 51. Ожидают повышения ставки на 0.25% - 48 экономистов и еще четверо “оригиналов” ждут, что ФРС повысит ставку на 0.125% (хотя в истории ФРС за последние годы таких прецедентов не было), всего проголосовало 103 экономиста.