Индекс ММВБ в начале торгов может продолжить инерционный рост

Фондовые рынки развитых стран продолжили повышение (EuroTOP100: +1,7%; DAX: +0,4%; CAC40: +1,7%; S&P500: +0,9%; NASDAQ Composite: +0,6%) на фоне публикации данных ИПЦ в США за август, который в помесячной динамике (-0,1% м/м) по общему и годовой – по базовому (1,8% г/г вместо ожидавшихся 1,9%) оказался несколько слабее, чем ожидали рынки. Данная публикация резко снижает вероятность сценариев повышения ключевой ставки ФРС на текущем заседании (но, по нашему мнению, не отменяет наш сценарий: фиксации четкого целевого уровня ставки на уровне 0,25%), на что ростом отреагировали товарные рынки во главе с нефтью и, как следствие, - акции сырьевых компаний, ставших лидерами роста по итогам торговой сессии США. К закрытию индекс S&P500 вплотную подошел к важному уровню в 2000 пунктов. Торговая активность, впрочем, оставалась низкой. В Европе лидировал в темпах роста пищепром на фоне новостей о возможном слиянии SABMiller и InBev.

В среду российский фондовый рынок демонстрировал уверенный рост по ключевым индексам (ММВБ: +0,9%; РТС: +3,7%) при повышенной торговой активности (объем торгов составил 31 млрд руб.). Поводом для повышения выступили стабилизация обстановки на мировых рынках и резкое укрепление рубля, оказавшее поддержку «фишкам» преимущественно внутренних секторов. Впрочем, крепкий рубль, в свою очередь,  оказал негативное влияние на акции ненефтяного экспорта, что наряду с грядущей ребалансировкой в RSX (19 сентября) ограничило динамику рынка. 

Среди ключевых сегментов наибольшие темпы роста показал телекоммуникационный сектор, где более заметно прибавили в капитализации Ростелеком (+2,6%) и МТС (+2,2%). Среди ключевых «фишек» отметим ралли в Сбербанке (оа: +3,8%; па: +3,1%), что вывело бумаги в одни из лидеров по темпам роста по итогам торговой сессии. Также в числе одних из лидеров роста Яндекс (+5,8%), продолживший отыгрывать новость о решении ФАС признать Google злоупотребляющей доминирующим положением на рынке приложения и сервисом для платформы Android. В нефтегазовом секторе вчера серьезно прибавили акции Татнефти (+2,7%), Роснефти (+2,2%), Газпромнефти (+2,0%) и Сургутнефтегаза (+1,9%). А вот акции Лукойла (-0,1%) и «префы» Сургутнефтегаза (-0,4%) подешевели. В потребсекторе смогли опереться на 200-дн. среднюю и крепкий рубль акции Магнита (+2,3%); Дикси (-0,3%), несмотря на неплохие операционные данные, в фазе роста удержаться вновь не удалось. В металлургическом и горнодобывающем сегменте преобладало понижение котировок, что, впрочем, было естественным ввиду укрепления рубля; лидировали по темпам снижения ММК (-3,6%) и Алроса (-2,4%). Из растущих бумаг мы здесь отметим, пожалуй, лишь НорНикель (+1,0%) и Полиметалл (+1,0%). Из сильных движение в прочих бумагах можно выделить Ленэнерго (+7,7%) и ДВМП (+8,5%) и откат в акциях ВТБ (-1,6%) и Э.ОН Россия (-1,8%) и Россетях (-1,3%).

Конъюнктуру мировых рынков на утро четверга мы оцениваем как умеренно позитивную (азиатские рынки акций вновь растут, нефть – у50 долл./барр.), однако ждем некоторого ухудшения в течение дня.

Поэтому индекс ММВБ в начале торгов может продолжить инерционный рост (в зону 1735-1750 пунктов), но вряд ли ее пройдет сегодня ввиду новостных рисков (ФРС) и локальной перегретости мировых рынков.

Что мы ждем от заседания ФРС? 

Данные по динамике потребительских цен в США по итогам августа, опубликованные вчера. вновь оказались слабее, чем ожидали рынки: Так, общий ИПЦ показал отрицательную динамику в помесячном (-0,1% м/м; консенсус Рейтер предполагал нулевую динамику) и в целом совпал – в годовом сопоставлении (+0,2% г/г). Базовый показатель не совпал с ожиданиями в годовом сопоставлении (+1,8% г/г, что соответствует июльской динамике; согласно консенсусу ожидалось +1,9% г/г). Таким образом, сценарий повышения ставки становится совсем призрачным, что привело к росту товарных рынков и акций сырьевых компаний в США. Однако отметим, что годовые темпы базовой инфляции в США (по ИПЦ) в целом держатся у 1,8% пять месяцев из 6ти (исключение – май). Общая потребительская инфляция, на самом деле, все же чуть ускорилась (если брать с сотыми, то в августе значение 0,195% г/г против 0,175% г/г месяцем ранее), причем плавно повышается уже четвертый месяц подряд. Кстати, «под микроскопом» можно усмотреть признаки и ускорения базовой инфляции (точное значение августа: 1,82% г/г против 1,80% в июле). Если резюмировать, то данные по ИПЦ хоть и не показывают явного ускорения, все же упорно указывают на повышение инфляционных рисков. Поэтому мы остаемся при своем мнении: американский ЦБ имеет все основания переходить к плавному ужесточению  и, скорее всего, откажется от диапазонного ориентира по ключевой ставке (0-0.25%) и зафиксирует ставку на уровне 0,25%.

Учитывая вчерашний рост мировых рынков (заложивших сохранение текущей политики Федрезерва), такое решение уже может привести к краткосрочной коррекции, что несколько затянет фазу повышенной волатильности.