У нефти нет оснований закрепляться ниже зоны $48-52

Фондовые рынки развитых стран в последний день недели упали под грузом опасений по глобальной экономике, усилившихся после заседания ФРС.  Инвесторы предпочли занять более консервативную позицию ввиду по-прежнему сохраняющегося риска повышения ставки (теперь уже в октябре-декабре), расценив бездействие Федрезерва и понижение регулятором прогнозов по экономике как указание на то, что глобальная экономика более уязвима. В результате распродажам подверглись товарные рынки (индекс товарных рынков CRB упал на 2%), европейский EuroTOP100 потерял 2,3%, а американский S&P500 - 1,6%, при высокой торговой активности. Не порадовали участников рынка и данные индекса опережающих индикаторов (+0,1% м/м против ожидавшихся, по консенсу3су Рейтерс, +0,2%). Свой вклад в повышение нервозности и объемов торгов внесла, безусловно, и экспирация опционов и фьючерсов на индексы и акции в США. На рынке США все ключевые сектора показали негативную динамику, в аутсайдерах – сырьевые компании и промышленность.

В пятницу ключевые российские биржевые индексы снижались второй день подряд (ММВБ: --1,1%; РТС: -0,8%) при возросшей торговой активности, - объем торгов акциями превысил 37 млрд руб. впервые за 2 недели. Фактором фиксации прибыли по большинству бумаг стали выражено негативные настроения на мировых рынках. Наиболее активно снижались котировки акций финансового сектора (ВТБ :-1,9%; МосБиржа: -2,3%; АФК Система: -4,8%). В акциях экспортно ориентированных отраслей также преобладали продажи. Так, в нефтегазовом секторе наиболее слабо выглядели Газпром (-2,3%) и Сургутнефтегаз (-1,9%) при сохранении давления в Лукойле (-1,4%). В российской «нефтянке» лишь дивидендные бумаги (па Башнефти: +6,3%; па Татнефти: +2,8%; па Сургутнефтегаза: +1,3%; оа Башнефти: +0,8%) и Роснефть (+1,3%) подорожали. В металлургический и горнодобывающий сектор вернулась коррекционная динамика: тут в аутсайдерах Распадская (-6,0%), Северсталь (-3,2%) и РусАл (-1,7) при, опять-таки, коррекционном отскоке в Алроса (+1,4%). Из экспортеров лишь химпром выглядел относительно неплохо (Акрон: +3,0%; Фосагро: +2,0%), за исключением, подешевевшего вместе с рынком Уралкалия (-2,1%). Перепроданный потребсектор, несколько неожиданно, не отреагировал на ослабление рубля и выглядел получше рынка, хотя и без оборотов: тут  мы отметим дальнейшую переоценку Ленты (+1,9%), близкую к нейтральной динамику М.Видео (+0,1%) и Дикси (-0,2%) при сравнимыми с общерыночными потерями в Магните (-0,9%) и просадке фармсектора. Приятно поразила в пятницу положительная динамика ряда «идейных» ликвидных бумаг в электроэнергетике (Э.ОН Россия: +5,2%; Русгидро: +5,1%), а также  автопроизводителей (Соллерс: +3,8%; оа АвтоВАЗА: +1,8%; па АвтоВАЗА: +6,5%).

Среди прочих бумаг выделим ускорение падения акций ГК ПИК (-5,4%), ЛСР (-1,8%) и «фишек» электросетевого комплекса (ФСК: -6,8%; Россети: -5,6%), а также снижение Яндекса (-2,0%) и новую попытку отскока в Аэрофлоте (+2,0%).

Ждем продолжения фазы повышенной волатильности на мировых рынках, но считаем, что негативные настроения должны в начале недели ослабнуть, а потенциал падения цен на сырье ограничен. Мировые фондовые рынки остро нуждаются в новых драйверах, - таковые, по нашему мнению, может дать обильная статистика этой недели. Так, в среду будут опубликованы предварительные страновые PMI за сентябрь (мы негативного сюрприза по развитым странах не ждем, хотя китайский PMI и вряд ли особо порадует), а в пятницу выйдет финальная оценка ВВП США за 2й квартал. Мы полагаем, что экономические данные по Европе и США смогут оказать поддержку, показав, что ничего драматичного в экономиках развитых стран нет. Кроме того, мы не видим значительного потенциала падения котировок на товарных рынках, где ключевые сырьевые активы находятся у предельных издержек, - для этого нужна порция сильного негатива. Мы считаем, что в настоящее время основными индикаторами настроений станут технические факторы: устойчивость 2 важных зон для S&P500 (1950 и 1900-1930 пунктов) и уровня в 3000 пунктов для Shanghaui Composite. А также, безусловно, пара EURUSD, которая переоценена из-за risk-off на рынках. Сегодня ждем попыток рынков Европы и США, как нефти, отскочить.

Российский рынок сегодня, по нашему мнению, будет в первой половине дня под небольшим давлением из-за негативной динамики фьючерсов на индексы США. Мы ждем, что индекс ММВБ протестирует зону 1700-1710 пунктов, однако вернется в наш привычный диапазон 1710-1730 пунктов и завершит день в умеренном «плюсе». Мы смотрим позитивно на наш рынок на эту неделю, считая, что нефти ниже зоны 48-52 долл./барр. закрепляться нет оснований.