В понедельник рынок ОФЗ находился в спокойном состоянии, цены большинства бумаг немного выросли. Несмотря на понижательную коррекцию в российских суверенных бумагах, в рублевом госдолге вчера сохранялся интерес на покупку. Наиболее активно торговались выпуски в ближней части кривой: по 50–60 б.п. прибавили в цене такие бумаги, как ОФЗ 26208, 25210, 26214. За прошедшую неделю средняя доходность в сегменте ОФЗ снизилась на 20 б.п. до отметки 11,26%. Тем не менее этот показатель остается в среднем на 50 б.п. выше, чем был в июне. Что касается дохода от рыночного портфеля, в сегменте ОФЗ он за истекшую часть года составляет 17,6%, в корпоративном сегменте – 12,3%. Учтем также, что уже несколько месяцев доходность ОФЗ фактически не движется вниз. Поскольку мы уверены, что ЦБ РФ возобновит снижение ставки в нынешнем году и с большой вероятностью сделает этот шаг уже на следующем своем заседании по ставкам, мы также уверены, что сегмент госбумаг продолжит обгонять корпоративный сегмент по доходу рыночного портфеля, причем опережающая динамика сохранится и в первой половине 2016 г.
Соответственно, покупка длинных ОФЗ с фиксированным купоном остается основной среднесрочной идеей на рынке рублевых облигаций.
В корпоративном сегменте рекомендуем облигации Россельхозбанка
РСХБ (Ba2/BB+) является банком развития критически важной для страны сельскохозяйственной отрасли, он на 100% принадлежит правительству РФ. Несмотря на плохие финансовые показатели, а именно высокую стоимость риска, дефолт этого банка представляется нам крайне маловероятным событием. Государство ежегодно осуществляет докапитализацию РСХБ, покрывая таким образом потери, которые генерирует его кредитный портфель. Среди облигационных выпусков РСХБ одним из ликвидных является сейчас РСХБ-21 с доходностью 12,3% на срок 10 месяцев, что дает спред над ключевой ставкой в размере 130 б.п. Напомним, что обязательства Россельхозбанка имеют низкий коэффициент риска при расчете норматива достаточности банковского капитала.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
