Продажа годового процентного свопа по текущей ставке является привлекательной

Благодаря проведенным расчетам по итогам аукционов Банка России спрос на однодневный валютный своп заметно снизился. Средневзвешенное значение ставки опустилось на 42 бп, до 11.29%, хотя за несколько минут до закрытия котировки повысились до 12.00%. Вместе с тем ликвидность в рамках валютного свопа с Банком России осталась неиспользованной, поскольку регулятор к этому моменту уже ушел с рынка, при этом задолженность банков по операциям однодневного репо сократилась до 42 млрд руб. (минус 144 млрд руб.). Банк России вчера объявил о проведении 12 октября аукциона по Положению 312-П с лимитом 400 млрд руб., тогда как банкам предстоит вернуть регулятору 600 млрд руб.

Ставки на кривой NDF во всех ее сегментах опустились в среднем на 23 бп, при этом 3-месячная ставка снизилась до 11.93%, а более длинные – до 12.03%. Ставки кросс-валютного свопа стали ниже в целом на 6–8 бп, двухлетняя смесилась до 11.33% (минус 24 бп). Трехмесячная ставка MosPrime скорректировалась до 11.94% (минус 5 бп), а ставки на кривой процентных свопов, напротив, подросли на 3–5 бп. Годовая ставка процентного свопа закрылась на 12.74% (плюс 9 бп), оставшись, на наш взгляд, на повышенном уровне.

Так как Банк России, вероятнее всего, продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики, хотя, возможно, и воздержится от повышения ключевой ставки в октябре, мы считаем привлекательной продажу годового процентного свопа по текущей ставке.