Рубль: отставание от валют развивающихся рынков

В пятницу рубль продолжил торговаться в отрицательной зоне, демонстрируя отставание относительно валют других развивающихся рынков. С утра давление на рубль оказал слабый аппетит к риску на развивающихся рынках, к чему днем добавилась коррекция нефтяных котировок (цена нефти Brent вплотную приблизилась к 47.1 долл./барр.). На этом фоне курс доллара поднялся до внутридневного максимума в 66.60 руб./долл., но затем публикация слабых показателей американского рынка труда за сентябрь вновь подстегнула аппетит к риску на развивающихся рынках, что помогло рублю частично отыграть дневные потери. К закрытию рубль восстановился до 66.03, по итогам дня ослабнув относительно доллара на 0.5%. Тем временем рынок нефти также развернулся вверх, и баррель Brent подорожал до 48.1 долл. (плюс 0.9% за день), а сырьевые валюты укрепились относительно доллара на 0.3–0.7%. Индекс валют развивающихся рынков поднялся на 0.8%, главным образом за счет укрепления бразильского реала (плюс 2.0%), южноафриканского ранда (плюс 1.4%) и турецкой лиры (плюс 1.2%).

Данные очередного отчета о состоянии рынка труда США оказались хуже ожиданий. Количество рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях страны за месяц увеличилось всего на 142 тыс. против консенсус-прогноза в 200 тыс. Соответствующие показатели за июль и август также были пересмотрены в меньшую сторону, в общей сложности на 59 тыс. Уровень безработицы в сентябре составил 5.1%, показатель средней заработной платы не изменился. Говоря о политике ФРС, очевидно, что рост экономики США теряет былые темпы, в связи с чем растет вероятность того, что до конца года никакого повышения ставки по федеральным фондам не произойдет. В текущие котировки фьючерсов на ставку ФРС заложено первое повышение ставки в марте 2016 г.

Денежный рынок: валютный своп вернулся к уровню ключевой ставки Банка России.

В пятницу снижение ставки однодневного валютного свопа продолжилось: средневзвешенное значение составило 11.27% (минус 11 бп), а закрытие произошло на уровне ключевой ставки Банка России. В результате дальнейшего сокращения банками обязательств по операциям однодневного репо объем последних уменьшился до 118 млрд руб. В то же время объем средств на корсчетах остался весьма внушительным: на утро пятницы он составил 1.34 трлн руб. На этой неделе завершается период усреднения резервов, в связи с чем мы ожидаем дальнейшего снижения спроса на ликвидность. Правда, на прошлой неделе наблюдалось некоторое повышение ставок NDF/кросс-валютных свопов, обусловленное негативной динамикой курса рубля. Месячная ставка NDF достигла 11.75% (плюс 21 бп), более длинные ставки выросли на 8–10 бп и в данный момент торгуются вблизи 12%-й отметки. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вверх на 5 бп, в том числе годовая ставка закрылась на 11.78%. Среднесрочные ставки процентных свопов повысились на 4–8 бп, тогда как годовая, напротив, немного снизилась, закрывшись на отметке 12.53%.

ОФЗ: фиксация прибыли.

Рынок ОФЗ завершил неделю небольшим ослаблением. Давление на кривой возникло с самого утра, подтолкнув котировки в дальнем конце к снижению на 0.2 пп. Днем на фоне слабой динамики рубля короткие выпуски также начали сдавать позиции, закрывшись в минусе на 0.1 пп. В средней части кривой цены в итоге опустились на 0.2–0.3 пп, в дальнем конце – на 0.4–0.5 пп. Кривая доходности поднялась в среднем на 8–9 бп во всех сегментах, при этом доходность выпуска ОФЗ-26212 вернулась к 11%.