Выдуманный оптимизм и последние надежды

Подходит к концу октябрь, до конца года уже осталось всего 2 месяца, а градус маразма и неопределённости на фондовых рынках только растёт. Октябрь, хоть и выдался в этом году благоприятным для инвесторов, но радоваться тут нечему. Да, после августовского обвала все мировые фондовые рынки восстановили свои потери и вышли в чисто символический плюс с начала текущего года, при этом мало кого удивляет, какими усилиями.  И вот именно в такие моменты лично у меня всегда возникает один и тот же вопрос – а дальше что? 

Если в первой половине октября на всех фондовых рынках зашкалил оптимизм из-за слабых данных по рынку труда США,  которые, якобы, сняли все опасения насчёт повышения ставки в США в этом году, то на прошедшей неделе эйфория вперемежку с маразмом уже явно вошла в финальную стадию. Сначала глава ЕЦБ Марио Драги вновь дал понять, что уже в декабре готов расширить программу выкупа активов и дальше снижать ставки, чтобы хоть как-то помочь европейской экономике. На следующий день Китайский Народный Банк объявил о смягчении монетарной политики, снизил процентные ставки на 25 б.п., а  нормы резервирования для банков на 0,5 б.п. Все эти меры регуляторы предпринимают не от хорошей жизни, а от того, что дела в экономике только ухудшаются, но фондовым ранкам пока на это наплевать, хотя всему своё время.

Есть хорошая поговорка – рынки могут быть иррациональными намного дольше, чем вы будете оставаться платёжеспособны, но финал то у всех обычно одинаковый, всё возвращается на свои места.  Заливать пожар бензином  - это тупиковый путь, но пока инвесторы продолжают играть в игру – “чем хуже, тем лучше”.  Так и хочется спросить у господина М.Драги, почему Япония уже столько лет не может победить дефляцию, несмотря на все её стимулирующие меры, а вы считаете, что у вас это получится? Разве не понятно, что вы не заставите пойти деньги в реальную экономику, которая замедляется уже не первый квартал? Разве не понятно, что вы надуваете пузыри на рынках акций  и облигаций? Разве вы не видите, что крупные инвесторы готовы теперь за плату парковать свои деньги в безрисковых активах, лишь бы никуда не вкладываться? Даже США впервые за 30 лет разместили свои облигации в октябре с отрицательной доходностью.  Ну не идут деньги туда, куда надо и не пойдут. 

Все эти программы количественного смягчения никак не могут исправить ситуацию, с помощью них можно всего лишь купить время, что собственно и делают мировые Центробанки.  Печатают всё больше и больше, а дела в мировой экономике только ухудшаются. 

А теперь давайте представим, что будет, если, например, начнёт лопаться пузырь на рынках облигаций? Что будут делать регуляторы и как будут сдерживать панику, если на долговом рынке начнутся мощные продажи и начнут разбираться все пирамиды?  Что смогут предложить регуляторы, если ставки во всём мире уже на историческом минимуме, а печатный станок не помогает?  

Не стоит забывать и про ещё один важный момент – рынки всегда живут будущим, а не настоящим, поэтому все новые обещания господина Драги, которые поддержали все фондовые рынки на прошлой неделе, уже заложены в ценах. И если в ноябре или декабре европейский регулятор подтвердит все обещания, то драйвером роста они уже не станут. Крупные игроки понимают, что не от хорошей жизни приходится доставать последний козырь из рукава, а самое главное, этот козырь уже давно ничего не решает.  Всем инвесторам нужно сказать "спасибо" М.Драги за то, что в очередной раз накормил всех обещаниями, чтобы хоть на время все смогли забыть про настоящую ситуацию в реальной экономике. 

Что же касается Китая, то и тут регулятор своими действиями подтверждает тот факт, что дела в экономике намного хуже, чем все думают.  Все мы помним реакцию на фондовых рынках, когда в августе Народный Банк Китая впервые решился на 2-х процентную девальвацию юаня.  Все фондовые рынки тогда рухнули. После этого китайский регулятор наломал ещё много дров, чтобы хоть как-то выправить ситуацию, но все дальнейшие действия инвесторы расценивали как повод изо всех сил их успокоить.  Вот и сейчас, на последнее смягчение монетарной политики, которое было объявлено в прошлую пятницу, отреагировали только фондовые рынки, а вот все сырьевые активы даже не смогли закрыть день в плюсе.

Очередной ложный оптимизм или повод для финальной эйфории, который в реальности таковым не является.