Brent ожидается на $49, доллар - на 65 рублях

В Китае накануне был опубликован индекс менеджеров по снабжению Caixin, который свидетельствует об увеличении ожиданий выздоровления экономики. Значение пока остаётся ниже зоны роста (48,3), но улучшилось больше чем один процентный пункт, по сравнению с предыдущим. Это должно направить индекс CSI 300 (сейчас 3524,76) в сторону 3600 на следующих двух сессиях. Вероятность укрепления китайской экономики увеличивается при отсутствии повышения ставок в Америке.

Цены на нефть марки Brent выросли уже до 49,63 долл./баррель из-за сокращения числа буровых установок. И всё же, дальнейшее подорожание топлива маловероятно, как и российского рубля, поскольку фактор буровых установок явно переоценен. Пара доллар/рубль найдёт поддержку в районе 63,5, после чего направится к «полукруглому» уровню 65,0. Пара евро/рубль, скорее всего, отскочит от 70,0 к 71,9.

Что касается долгового рынка, то, с нашей точки зрения, после снижения давления на Мечел самое время приобретать еврооблигации ГК «Кокс». С двух бумаг, купленных в эту пятницу, 6 ноября, общей стоимостью 400 тысяч долларов можно получить 30147,22 доллара, если с ними не расставаться до 23 июня 2016 года. На Кокс приходится 16% мирового экспорта торгового чугуна. Доля экспорта в структуре выручки компании - 66,2%. Больше половины продукции вывозится в Швейцарию, которая зарекомендовала себя как надёжный покупатель. Мы ожидаем общую выручку Кокса в 2015 году около 58,8 млрд рублей, и от экспорта - 38,9 млрд рублей, потому что за первое полугодие 2015 года продажи группы составили 29,4 млрд рублей.

Преимущество еврооблигаций Кокса видится в том, что группа состоит из градообразующих предприятий. Например, ПАО ЦОФ «Березовская» - одно из таких предприятий в городе Березовский, ООО «Шахта «Бутовская» – в посёлке Боровой Кемеровской области, ОАО «Комбинат «КМАруда» - в городе Губкин Белгородской области. Наиболее глубокие корни имеют ОАО "Тулачермет" в городе Тула и ЗАО «Кронтиф-Центр» в городе Людиново Калужской области. Таким образом, если Кокс исчезнет с лица земли, он заберёт с собой сразу несколько крупных городов, что делает подобное событие маловероятным.

В Америке на прошлых торгах можно было сделать около 12% на бумагах LinkedIn и First Solar и до 7% на акциях нашей портфельной компании AbbVie. В ближайшее время в США выйдет отчётность Visa, от которой мы тоже ждём позитивных новостей. Против повышения ставок в США свидетельствует то, что общий индекс цен расходов на личное потребление в сентябре снизился на 0,1% в месяц после аналогичного падения в августе и вырос всего на 0,2% в год. Без учёта продовольствия и энергоносителей индекс вырос на 0,1% в месяц и на 1,3% в год. При этом рост общего ИПЦ уже достиг 1,89% в год.

Мы считаем, что инфляция в Америке слишком хрупкая для ужесточения денежно-кредитного курса. Повышение ставки с 0-0,25% до 0,25% в декабре возможно с вероятностью 47%, но пока рано говорить об устойчивости роста инвестиций в основные фонды и стабилизации ценового давления. Многие на рынке говорят о том, что в отсутствие повышения ставок, индекс S&P может превысить нынешние уровни около 2 079,36 пункта. Но надо отметить, что, с точки зрения статистики, циклам ужесточения денежно-кредитной политики США сопутствует рост акций в 12 случаях из 14. Пока же повышения ставок нет, это вдыхает жизнь в наиболее закредитованные сектора, такие как коммунальный.