Рост нефти и укрепление рубля помогут ОФЗ получить поддержку

В пятницу суверенные евробонды перешли к росту на фоне подъема нефтяных цен, которые во второй половине дня превысили отметку в 49 долл.за барр. марки Brent. Кроме того, восходящая динамика могла быть связана с сохранением мягкой политики ФРС по итогам заседания на минувшей неделе. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 выросли на 131-167 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 52 б.п. Корпоративные евробонды также преимущественно торговались на положительной территории (в пределах 50 б.п.), при этом лучше рынка были длинные выпуски Газпрома («+116-165 б.п.») и Сбербанка («+65-133 б.п.»).

Сегодня нефть выглядит довольно сильно, превысив отметку 49,6 долл. за барр. по Brent, что должно вновь поддержать котировки российских бумаг. Впрочем, на фоне евробондов других стран EM российские займы выглядят несколько перегретыми, поэтому возможный рост выглядит сдержанным.

ОФЗ в пятницу довольно сдержанно отреагировали на решение ЦБ сохранить ставку на уровне 11%, сославшись на повышенные инфляционные риски, при этом не исключив понижения ставки на одном из ближайших заседаний, при достижении инфляцией прогнозных значений. В итоге, кривая гособлигаций в доходности продолжила находиться на среднем участке на уровне 10,05-10,08%, в длине – 10,0-10,03%, т.е. с дисконт к ключевой ставке продолжает оставаться на в пределах 100 б.п., что выглядит чрезмерным, учитывая, что следующее заседания ЦБ будет в декабре. На наш взгляд, ОФЗ вполне может ждать локальная коррекция в пределах 20-40 б.п. по доходности, но с постепенным смещением ожидания рынка на декабрь.

Сегодня рост нефтяных цен и возможное укрепление рубля могут помочь ОФЗ получить поддержку и сохранить достигнутые позиции.