Денежный рынок: спрос на однодневное РЕПО сохраняется

Вчера однодневная ставка валютного свопа, наконец, понизилась. Средневзвешенное значение по итогам торгов упало до 10.39% (минус 90 бп), а к окончанию сессии ставка по однодневным операциям валютного свопа пробила нижнюю границу официального коридора ставок Банка России, закрывшись на отметке 9.43%. Сегодня начинается очередной период усреднения обязательных резервов, и поэтому вчерашнее снижение ставок однодневного свопа  это, скорее, разовое явление, связанное с тем, что некоторые банки размещали избыточные средства, образовавшиеся на конец предыдущего периода усреднения. Тем не менее спрос на операции однодневного репо с Банком России остался высоким, и в рамках данного инструмента банки вчера рефинансировали 127 млрд руб. Высокий спрос отмечался и на аукционе 3-месячных кредитов 312-П, где соотношение спроса и предложения составило 2.0x. Предложенная сумма в 500 млрд руб. была размещена в полном объеме по средней ставке 11.71%. Динамика ставок вчера носила разнонаправленный характер. Наклон кривой NDF продолжал уменьшаться за счет того, что в ее ближней части ставки повысились до 11.30%, а на дальнем конце – понизились до 10–15 бп, в том числе 12-месячная ставка закрылась на отметке 10.67%. В свою очередь средний отрезок кривой кросс-валютных свопов сместился вверх на 9–15 бп, а годовая ставка XCCY понизилась на 9 бп, до 10.61%. Короткие ставки процентного свопа почти не изменились, длинные – понизились на 15–20 бп, торгуясь сейчас на уровне 10.50%.

ОФЗ: больше инверсии на кривой

Рынок ОФЗ вчера отличался повышенной волатильностью. В первой половине сессии котировки держались вблизи уровней предыдущего закрытия. Во второй половине дня появился спрос, вследствие чего доходности на кривой опустились на 5–10 бп, но коррекция в ценах на нефть не позволила рынку закрепиться на новых позициях, и в результате среднесрочные выпуски растеряли весь дневной рост. Вместе с тем длинные бумаги выросли в цене на 0.5 пп (доходности снизились до 9.60%), по-прежнему ощущая поддержку технических факторов. В результате спред между 10-летними и 5-летними выпусками упал до минус 30 бп, а между 10-летними и 2-летними остался вблизи минимумов текущего года (минус 45 бп). Форма кривой в настоящий момент обусловлена чисто техническими факторами (устойчивый спрос со стороны нерезидентов в сочетании с недостаточным предложением на длинном конце кривой), поэтому, если Минфин на завтрашнем аукционе будет размещать длинные выпуски, наклон кривой может немного увеличиться.