Коррекция на рынке ОФЗ не продлилась долго

Российские евробонды в течение торгового дня показывали слабую положительную динамику, рубль также несколько укрепился, поэтому и на рынке рублевых облигаций настроение было позитивным. ОФЗ 26207 (длина 11,5 года) и ОФЗ 26212 (12,5 года) прибавили в средней цене соответственно 20 и 30 б.п. Большинство бумаг на кривой сгруппированы сейчас вокруг уровня доходности 10%, дальний конец дает при этом 9,5–9,6%. Минфин объявил, что на сегодняшнем аукционе предложит ОФЗ 52001 на сумму 30,5 млрд руб. Номинал этого выпуска индексируется по инфляции, купон составляет 2,5%, вчера бумага торговалась по 98,95% от номинала. При этой цене ожидаемый доход ОФЗ 52001, согласно нашим расчетам, составит в следующие 12 месяцев 10,5%. Ожидаемый доход флоатеров с привязкой к ставке Ruonia (ОФЗ 24018, 29011 и 29006) оценивается нами в диапазоне от 9% до 10%.

Таким образом, разница не кардинальная, но все же, если есть желание купить бумагу с переменным доходом, мы бы рекомендовали приобретать ОФЗ 52001. Основной вопрос заключается в том, что все выпуски с переменным доходом с большой вероятностью сильно отстанут в следующем году по доходу, принесенному держателям, от длинных ОФЗ с фиксированы купоном. Например, доход ОФЗ 26212, скорее всего, превысит 20%. Соответственно, нашей основной рекомендацией на ближайшие шесть месяцев остается покупка ОФЗ с фиксированным купоном на дальнем конце кривой.