Сегодня позитив в российских евробондах может продолжиться

Во вторник в российских суверенных евробондах прибывал оптимизм, несмотря на нисходящую динамику нефтяных цен – Brent опустился ниже 44 долл. за барр. Причиной положительного настроя стало улучшение внешнеполитического фона для России после G20, что отразилось и в снижении CDS ниже отметки в 270 б.п. В этом ключе агентство S&P впервые после понижения суверенного рейтинга России ниже инвестиционного, не исключило, что укрепление отношений РФ и США может улучшить рейтинг России, а развитие международных отношений может помочь снятию санкций.

В итоге, вчера длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавляли в цене на 170-180 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 42 б.п. Корпоративные евробонды также торговались на положительной территории в основном в пределах 30-50 б.п. Лучше рынка («+70-90 б.п.») были длинные выпуски Газпрома, Лукойла, VimpelCom, а также Сбербанка («+80-150 б.п.»).

Сегодня позитив в российских евробондах может продолжиться, отыгрывая улучшение внешнеполитического фона и заявления представителя S&P относительно перспектив суверенного рейтинга России. Сдерживающим фактором, похоже, может стать ситуация на сырьевых площадках, где с утра цены на нефть марки Brent продолжают удерживаться у отметки 43,9 долл. за барр. 

Во вторник ОФЗ показали рост котировок, причем лучше смотрелись длинные выпуски. Доходность кривой гособлигаций опустилась на 5-15 б.п. – средний участок был в основном в диапазоне 10-10,1%, в длине – 9,65%. Оптимизму способствовала устойчивость рубля к неблагоприятной ситуации на сырьевых площадках на фоне прогресса во внешней политике после G20, а также заявлений представителя S&P относительно перспектив по суверенному рейтингу РФ. Данные факторы могут способствовать притоку иностранных инвестиций на рынок ОФЗ, что довольно актуально для сегодняшних аукционов Минфина. Минфин проведет аукционы по продаже 12-летних ОФЗ 26207 на 10 млрд руб., а также 5-летних облигаций с переменным купонным доходом ОФЗ 29011 на 5 млрд руб. Не исключаем коррекцию кривой госбумаг на фоне переоценки инвесторами сроков и масштабов снижения ставки ЦБ в среднесрочной перспективе. Вместе с тем при долгосрочной стратегии цель по длинным ОФЗ на уровне 8,8%-9,0% годовых сохраняется. В результате, решение об участии в завтрашнем аукционе по текущим котировкам (90,0) зависит от срока инвестиций. Котировки флоутера ОФЗ 29011 на уровне 101,8 близки к нашей оценке, в связи с этим мы рекомендуем «держать» бумаги в рамках долгосрочной стратегии buy&hold. Таким образом, участие в размещении также может быть интересно для долгосрочных инвесторов.