Денежный рынок: рост ставок NDF

Ставки денежного рынка вчера изменялись разнонаправленно. С одной стороны, волатильность рубля способствовала повышению ставок NDF/кросс-валютных свопов и процентного свопа. В то же время существенного давления на ставки овернайт не было, поскольку срок уплаты ключевых налогов наступает только в среду. Значительный остаток средств на корсчетах банков, судя по всему, способствовал снижению однодневной ставки валютного свопа, закрывшейся на отметке 10.79% (средневзвешенная ставка понизилась на 25 бп, до 11.24%). Сегодня в центре внимания участников рынка будет аукцион недельного репо, на котором регулятор, как мы полагаем, увеличит предложение, чтобы ограничить потенциальное давление на ставки, связанное с уплатой налогов.

Короткие ставки NDF вчера заметно выросли, в том числе месячная – на 36 бп (до 11.66%), а 3-месячная – на 67 бп (до 11.72%). Длинные ставки NDF повысились на 25 бп. Короткие ставки кросс-валютного свопа выросли на 10–15 бп, длинные – примерно на 20 бп. Длинные и среднесрочные ставки процентного свопа повысились на 12 бп, а на ближнем отрезке кривой рост ограничился 4–5 бп. Годовой базис сократился до 6-месячного минимума в минус 77 бп. Мы полагаем, что на текущем уровне его покупка может быть интересна как способ хеджирования риска усиления волатильности обменного курса (с расчетом на повторение августовского сценария, когда базис расширился с минус 45 бп до плюс 40 бп).