Дальнейшее укрепление рубля возможно только при существенном росте цен на нефть

С 13 по 20 ноября индекс ММВБ продемонстрировал взрывной рост, всего за неделю прибавив 5,7% и завершив пятницу на отметке 1826,72 пунктов, лишь немного не дотянув до февральского максимума нынешнего года. При этом ключевым источником позитива на этот раз стала ожидаемая деэскалация геополитического противостояния Россия-Запад, а, следовательно, надежды на скорое снятие санкций. Также росту рынка способствовали остающаяся дешевой нефть, что повышает вероятность отскока, а также приток денежных средств, попавший на рынок, по всей видимости, от «Роснефти». 

При этом внешние оттоки вновь возобновились и даже усилились: совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в российские акции, за неделю с 12 ноября по 18 ноября 2015 г. составил $91,9 млн. 

Нефть марки Brent за неделю предпринимала попытки сначала к снижению, а затем к росту, закончив неделю небольшим снижением на 0,27% до отметки $44,48 за баррель. При этом рынок «черного золота» выглядит крайне «перепроданным», поэтому сейчас любая новость может вызвать бурную реакцию рынка.

Так, сообщение о том, что Саудовская Аравия готова обсудить цены на нефть с ОПЕК привели 23 ноября к резкому внутридневному скачку стоимости американской нефти WTI почти на 6%. При этом видится весьма вероятным, что никаких активных действий со стороны ключевых игроков нефтяного картеля вслед за «готовностью договариваться» не последует, как уже не раз происходило ранее.

Стоимость золота за неделю фактически не изменилась и к вечеру пятницы составила $1081,75 за тройскую унцию. Давление на желтый металл по-прежнему оказывает крепнущая уверенность инвесторов в том, что уже меньше чем через месяц ФРС, наконец, решится поднять ставку, подтверждая устойчивость американской экономики.

Рубль продолжает укрепление, прибавив за неделю 0,7% до 64,9 руб./$, что весьма необоснованно при остающейся крайне низкой цене на нефть. Вероятно, причина устойчивости рубля кроется в ранее озвученной информации о новых денежных средствах, полученных «Роснефтью» в виде авансового платежа от китайских партнеров в размере $16 млрд. Часть этих средств, по-видимому была сконвертирована для закрытия операционных расходов, часть направлена на покупку ОФЗ, что, возможно, и спровоцировало резкий рост доходностей госбумаг на облигационном рынке. На наш взгляд, дальнейшее укрепление рубля возможно только в случае существенного роста цен на нефть, поскольку при текущей конъюнктуре российский бюджет уже серьезно недополучает нефтегазовых доходов именно из-за крепкого рубля. В этой связи мы рекомендуем по-прежнему диверсифицировать вложения по валютному признаку, не менее половины отведя на валютные инструменты.