ОФЗ: значительное снижение спроса

Вчера утром рынок ОФЗ попробовал восстановиться, чему способствовали подъем на рынке нефти и укрепление рубля. Котировки облигаций выросли на 0.1 пп по всей длине кривой, однако уже к полудню цены на нефть ушли в отрицательную зону, и рынок ОФЗ вновь оказался под давлением. Результаты аукционов Минфина ясно показали, что инвесторы не хотят сейчас увеличивать длинные позиции в ОФЗ. В то же время Минфин в очередной раз продемонстрировал, что не готов предложить им премию к вторичному рынку. После объявления результатов аукционов цены ОФЗ еще больше ушли в минус, а доходности длинных бумаг достигли отметки 9.8%. На аукционе по размещению выпуска ОФЗ-26214 с фиксированным купоном Минфин продал бумаг всего на 3.5 млрд руб., хотя заявок было достаточно для размещения всего предложения. Средневзвешенная доходность составила 10.21%. Результаты второго аукциона (по размещению ОФЗ-24018 с плавающим купоном) оказались еще более слабыми: спрос составил лишь 4.0 млрд руб., в результате Минфин разместил бумаги всего на 1.3 млрд руб. по средней цене 101.35. К вечеру рынку удалось отыграть часть внутридневных потерь, и по итогам дня котировки снизились на 0.1–0.2 пп. Доходности выросли на 3–5 бп; при этом долгосрочные выпуски завершили сессию на уровне 9.75%, а самые длинные из бумаг среднесрочного сегмента закрылись выше 10%. Спред между 5- и 2-летними выпусками составил минус 22 бп, между 10- и 2-летними – минус 53 бп. Мы полагаем, что волатильность на рынке нефти и последние геополитические события в краткосрочной перспективе продолжат негативно влиять на аппетит к риску, что может способствовать дальнейшей постепенной коррекции на рынке ОФЗ.