ВТБ: рентабельность постепенно вовращается

В пятницу ВТБ опубликовал отчетность за 10М15 по МСФО. 

Наше мнение. Результаты показывают, что бизнес банка постепенно улучшается и за последние два месяца он снова стал прибыльным, хотя и незначительно. В остальном существенных изменений сложившихся трендов не наблюдается, тем более что добавились данные всего лишь за один месяц. Котировки акций банка слабо зависят от фундаментальных показателей, но тем не менее он по-прежнему оценивается довольно дорого - коэффициент "цена/капитал 2015о" равен 1,3, и в этом году значительное отставание от акций Сбербанка выглядит оправданным. 

Чистая прибыль за октябрь составила 3 млрд. руб. - очередной признак того, что бизнес банка постепенно становится прибыльным. Впрочем, по итогам 10М15 чистый убыток все еще составляет 8 млрд. руб. Динамика выручки продолжает улучшаться, чистая процентная маржа в октябре выросла до 3,4%, и, таким образом, ее спад за 10М15 уменьшился до 22%. Комиссионный доход продолжил расти и за 10М15 увеличился на 22% по сравнению с 10М14.

Кредитный портфель в октябре сократился на 0,4% (как в корпоративном, так и в розничном сегментах), что было частично вызвано укреплением рубля. Приток депозитов сохранился (2,4%), поэтому соотношение "кредиты/депозиты" снова упало, на этот раз до 121%.

Что касается качества активов, доля просроченных кредитов уменьшилась с 6,8% до 6,7% (что, вероятно, обусловлено списаниями), а стоимость риска - с 2,4% в 3К15 до 2,3% в октябре (резервы сократились на 18 млрд. руб.) и в годовом выражении с начала года составляет 2,0%.

Рост издержек относительно уровня годичной давности в целом не изменился, составив 8%; соотношение "расходы/доходы 10М15" равнялось 55%. 

Коэффициент достаточности капитала первого уровня, согласно отчетности, в октябре вырос с 12,9% до 13,1%, что, видимо, в основном было вызвано слабым ростом активов, взвешенных по риску, на фоне укрепления рубля.