Резкое снижение задолженности по РЕПО не привело к дефициту ликвидности

Вчера объем задолженности по РЕПО снизился на 284 млрд руб. Само снижение задолженности было вполне ожидаемым и является прямым следствием резкого сокращения лимита на аукционе недельного РЕПО. Также неудивительно, что выросла задолженность по РЕПО постоянного действия – на сегодняшнее утро она составляет 220 млрд руб. по сравнению с 104 млрд руб. накануне. Вместе с тем уровень остатков на корсчетах упал до 1,2 трлн руб., минимума с начала октября. Тем не менее даже столь резкий рост задолженности по РЕПО и снижение остатков на корсчетах не означает, что в банковской системе складывается дефицит ликвидности. Об этом, в частности, свидетельствует сохраняющийся значительный объем банковских депозитов в ЦБ. Мы полагаем, что снижение лимита по РЕПО привело к более равномерному распределению ликвидности в банках, что, безусловно, позитивно. Также это должно оказать определенную поддержку рублю и замедлить его падение на фоне новой волны снижения цен на нефть.

Недельная инфляция осталась на уровне 0,1%

Основываясь на недельных данных, инфляция в ноябре составила 0,7%, что существенно ниже, чем в ноябре прошлого года, когда цены выросли на 1,3%. 12-месячная инфляция вплотную приблизилась к 15%. Введение ограничений на поставки фруктов и ряда другой продукции из Турции может стать дополнительным инфляционным фактором, правда, его эффект может оказаться растянутым на период до полугода и, по оценкам ЦБ, будет сравнительно небольшим, в пределах 0,2–0,4 п.п. Мы придерживаемся мнения, что ввод ограничений может привести к несколько большему дополнительному росту цен (около 0,7–0,9 п.п.).