Прогноз результатов заседания ЦБ РФ: завершение долгой паузы

В пятницу совет директоров Банка России соберется последний раз в этом году, чтобы обсудить денежно-кредитную политику. Мы ожидаем, что пауза в цикле смягчения денежно-кредитной политики завершится на этой неделе снижением ключевой ставки на 50 б. п. до 10,5%. Инфляция начала резко замедляться, и этот процесс продолжится до марта. Мы полагаем, что ЦБ РФ будет постепенно готовиться к этому, снижая процентные ставки умеренными темпами, отмечает аналитик Сбербанк КИБ Владимир Пантюшин.

Самый серьезный аргумент в пользу смягчения денежно-кредитной политики - слабость экономики страны. Несмотря на улучшение динамики промышленного производства и инвестиций в последние месяцы, потребительский сектор остается под давлением. 

Фактором, из-за которого наш прогноз, предполагающий замедление инфляции и снижение ставок, может не оправдаться, является ухудшение торговых отношений с Турцией, кульминацией чего стал запрет на импорт ряда продуктов питания из Турции с 1 января 2016 года.

По мнению Пантюшина, ЦБ не стоит дальше откладывать смягчение денежно-кредитной политики. В октябре Банк России проявил нерешительность, так же как и ведущие мировые центральные банки (ФРС США отложила повышение ключевой ставки). Принятое недавно решение ЕЦБ разочаровало рынок. Тем не менее экономики США и Евросоюза, в отличие от России, не находятся в рецессии, а ставки ФРС и ЕЦБ далеки от двузначных уровней, так что дальнейшее промедление обойдется Банку России гораздо дороже.

Заявление регулятора о том, что он возобновит снижение ключевой ставки "на одном из ближайших заседаний Совета директоров", на наш взгляд, является дополнительным аргументом, повышающим вероятность снижения ставки ЦБ РФ в пятницу, отмечает Пантюшин.