Позиционирование рынка все еще остается в пользу рубля

На рынке нефти вчера продолжилось снижение цен. И хотя первая половина сессии была обнадеживающей – Brent прибавила в цене 1.7%, во второй половине дня динамика котировок сменилась на противоположную. Всего за час нефть потеряла все набранные за день позиции, упав в цене чуть ниже 40 долл./барр. На этом уровне рынок наконец ощутил прочную поддержку и вскоре даже попытался выйти в плюс, однако закрылся на отметке 40.3 долл./барр. (минус 1.2%).

Рубль, однако, продемонстрировал высокую устойчивость, и даже когда нефть тестировала многолетние минимумы, обменный курс к доллару США не пересек уровень 70.00, дойдя только до 69.93. Более того, как только нефть нашла поддержку, рубль начал восстанавливаться, завершив сессию на 69.46 относительно доллара, то есть на уровне предыдущего дня. Полагаем, одна из причин такой устойчивости заключается в том, что позиционирование рынка все еще остается в пользу рубля, однако отметим, что, по данным Чикагской товарной биржи, доля чистых длинных позиций в рубле уменьшилась до 36% против 64% в середине ноября.  

Сырьевые валюты вчера выглядели слабее рубля: по отношению к доллару США норвежская крона подешевела на 1.5%, австралийский доллар – на 0.7%. Валюты развивающихся рынков торговались в среднем на 0.3% ниже, при этом бразильский реал и мексиканское песо оказались в отстающих с результатом минус 0.7%. В целом, на наш взгляд, рубль в данный момент справедливо оценен с учетом текущих цен на нефть, но мы не исключаем его дальнейшего умеренного ослабления, если нефть продолжит торговаться около 40 долл./барр., поскольку структура рублевых позиций постепенно корректируется, а потенциальное повышение процентных ставок Федрезервом может ухудшить аппетит к риску на развивающихся рынках.