Реакция рынка на решение ФРС оказалась минимальной

Ключевым итогом декабрьского заседания ФРС стало первое повышение ставки Fed Funds (+25 бп) за последние 10 лет. Сам факт первого повышения, видимо, был мало интересен решительно настроенному рынку, и необходимо отдать должное регулятору за аккуратно сформулированную коммуникацию. 

Интересно то, что риторика ФРС относительно факторов ужесточения и прогнозируемой траектории ставки практически не претерпела изменений: вовлеченность трудовых ресурсов растет, инфляция даже в условиях постепенной нормализации ставок возвращается к 2.0%, относительно 2016 года консенсус чиновников разбросан между 2 и 4, но смещен в сторону 4 повышений ключевой ставки. Однако в своем пресс-релизе чиновники ФРС дважды сделали акцент на «поступательном» ужесточении политики, что во многом нейтрализует любые ястребиные отклонения риторики и прогнозов относительно вмененных ожиданий рынка и делает последующие решения в первую очередь зависимыми от актуальных статистических данных, а не от предполагаемой чиновниками траектории ставки.

Реакция рынка на решение ФРС оказалась минимальной – защитные бумаги UST’10 (2.30%) и Bunds’10 (0.67%) практически не изменились в доходностях, прибавив всего 3 бп к уровням вторника. Индекс S&P 500 завершил торги ростом котировок на 1.5%. В ближайшие дни ужесточение политики будет транслировано на денежный рынок доллара США, хотя и здесь мы ожидаем минимальные последствия ввиду поступательной адаптации участников к дорожавшему с середины ноября 3-месячному Libor.