Денежный рынок: дихотомия распределения ликвидности сохраняется

Из-за сохраняющегося общего избытка ликвидности в системе ставка однодневного валютного свопа продолжает снижаться. Вчера она закрылась на отметке 10.47% (минус 43 бп), а ее средневзвешенное значение вновь опустилось ниже ключевой ставки Банка России, составив 10.78% (минус 19 бп). Остатки средств на корсчетах банков держатся вблизи недавних максимумов: в понедельник они составили 1.80 трлн руб., что, по нашим оценкам, примерно на 450 млрд руб. превышает комфортный уровень для прохождения требований по усреднению. Спрос на ликвидность, предоставляемую Банком России через операции однодневного репо, остается высоким: вчера банки привлекли у регулятора 291 млрд руб. Однако несмотря на значительный суммарный избыток ликвидности в системе, средняя стоимость рефинансирования, предоставляемого регуляторами, увеличилась до 12.0% против 11.30% в середине октября. Как мы уже отмечали ранее, мы связываем это с неравномерностью распределения ликвидности в системе, при этом возможно, что некоторые банки ощущают повышенный спрос на наличность.

Ставки NDF вчера выросли: среднесрочные – на 6–17 бп, месячная – на 26 бп, до 11.44%. Ставки кросс-валютных свопов изменились в гораздо меньшей степени: среднесрочный сегмент кривой поднялся лишь на 1–2 бп. Короткие ставки процентных свопов снизились на 2–3 бп, длинные – выросли на 3–4 бп.