Ограничение доступа к ликвидности могло бы стать фактором поддержки для рубля

На вчерашнем аукционе валютного РЕПО сроком 28 дней спрос превысил лимит вчетверо. С одной стороны, объяснением такого значительного превышения спроса над предложением может служить относительно низкий лимит, всего 400 млн долл.

С другой стороны, предложенной суммы вполне достаточно, чтобы рефинансировать имеющуюся задолженность к погашению, более того, в последнее время банки планомерно сокращали задолженность в валюте перед ЦБ. При этом нельзя сказать, что результаты аукциона свидетельствуют о дефиците валюты на внутреннем рынке: спрос на аукционе на 12 месяцев отсутствовал, что неудивительно, так как ставка на этом аукционе значительно выше, чем на аукционе сроком 28 дней. Так, минимальный уровень ставки для годового аукциона был установлен на уровне 4,1%, а средневзвешенная ставка для аукциона РЕПО на 28 дней составила чуть менее 2,6%. Еще более удивительно то, что депозитный аукцион Минфина с лимитом 0,5 млрд долл. также не состоялся. Это, вероятно, объясняется тем, что доступ к депозитам Минфина имеет лишь ограниченное число банков. В целом рост спроса на аукционе валютного РЕПО может означать, что рынок не ожидает дальнейшего ослабления рубля на горизонте один месяц.

Уровень рублевой ликвидности в банковской системе вновь вырос

Главный вопрос сегодня состоит в том, каким будет предложение на аукционе недельного рублевого РЕПО – традиционно в период налоговых платежей Банк России увеличивает лимит, но сейчас объем ликвидности в банковской системе позволяет рассчитывать на прохождение этих платежей без привлечения дополнительных заемных средств. В целом на фоне нестабильности нефтяного рынка и в преддверии длинных праздников в России большое количество участников рынка могут постараться сократить объем рублей на счетах, конвертировав их в валюту. Ограничение доступа к ликвидности могло бы стать определенным фактором поддержки для рубля.