Большинство облигаций банковского сектора завершили сессию в плюсе на 0,1-0,2 п.п.

Суверенные бумаги завершили вчерашнюю сессию в минусе, прибавив в доходности 3–6 бп. Единственным исключением стал выпуск AZERBJ 24 (YTM 5.80%), восстановившийся на 1.4 пп на новостях о переходе Азербайджана к плавающему курсу маната. В результате спред AZERBJ 24 к суверенной кривой Казахстана сузился примерно на 25 бп, до 118 бп. Мы рекомендуем покупать азербайджанские суверенные облигации с расчетом на сужение их спреда к казахской кривой до 10 бп.

Нефтегазовые компании

Вслед за восстановлением суверенных облигаций Азербайджана подорожали и бумаги SOCAR (доходности длинных выпусков компании снизились на 15 бп). На наш взгляд, покупка выпуска SOIAZ 23 (YTM 7.61%) против KZOKZ 23 (YTM 5.46%), учитывая рекордную величину спреда между ними (217 бп), выглядит весьма интересно. Между тем выпуски Газпрома вчера снизились в цене; их доходности выросли на 2–6 бп, при этом более длинные бумаги выглядели слабее остальной кривой. На 3 бп повысились доходности облигаций Казмунайгаза, на 5 бп – Газпром нефти.

Банки

В финансовом сегменте в центре внимания были субординированные выпуски, хотя их динамика была разнонаправленной. С одной стороны, бессрочный GPBRU (CurY 9.84%) и субординированный RSHB 21 (YTM 8.81%) снизились в доходности на 8 бп и 2 бп соответственно, с другой – субординированный AKBHC 18 (YTM 11.68%) упал в цене на 1.5 пп (и прибавил в доходности 70 бп), а STPETE 17 (YTM 10.08%) подешевел на 1.0 пп. Облигации выпуска IBAZAZ 19 (YTM 8.40%) отреагировали негативно, потеряв в стоимости 0.3 пп; KKB 22 (YTM 10.83%) закрылся на 74.40 (минус 0.4 пп), облигации Ощадбанка скорректировались в цене на 0.2–0.3 пп.

Металлургические компании/телекоммуникации

Облигации металлургического сектора остались практически на прежних позициях. Наиболее существенные изменения произошли в выпусках DTEKUA 18 и FXPOLN 19, которые упали в цене на 1.0 пп. URKARM 18 (YTM 5.59%) завершил день в минусе на 0.2 пп, прибавив в доходности 18 бп. Помимо этого, мы отметили ослабление в облигациях VimpelCom, доходность которых во всех сегментах кривой повысилась на 2–3 бп. 

Локальный рынок

Торговая активность в рублевых корпоративных облигациях, как и на рынке ОФЗ, вчера была невысокой. Высокодоходный сегмент в целом показал слабые результаты, при этом более других за день потеряли в стоимости бумаги СУ-155 и выпуск Внешпромбанк-БО3. Выпуск Башнефть-7 (YTM 11.97%) опустился в   цене на 1.1 пп, повысившись в доходности на 40 бп; МТС-8 (YTM 11.74%) подешевел на 0.4 пп, поднявшись в доходности до 57 бп.

Между тем большинство облигаций банковского сектора завершили сессию в плюсе на 0.1–0.2 пп. Значительно лучше остальных выглядели Бинбанк-БО12 (YTM 15.30%) и Крайинвестбанк-БО3, подорожавшие соответственно на 1.2 пп и 2.3 пп. Доходности субфедеральных выпусков снизились в среднем на 10−20 бп; в то же время доходность выпуска Вологодская область-34002 (YTM 12.71%), наоборот, выросла на 36 бп.