Сезонный спрос на золото как фактор разнообразия рыночного тренда

Сегодняшний обзор мы хотим посвятить ситуации на рынках сырья в контексте динамики американского доллара и возрождающихся фундаментальных факторов. 

Прежде всего напомним, что вчера американские рынки торговались всего полдня накануне католического Рождества. Объёмы торгов начали существенно уменьшаться на всех основных площадках. Кроме того, было заметно некоторое ослабление американского доллара, которое явно сигнализировало о закрытии длинных позиций. Так, индекс доллара DXY скорректировался вниз на 0,14% до 97, 84 (по состоянию на 9:00 МСК), что позволило ценам на нефть, золото и большинство промышленных металлов вновь подрасти. Так, по состоянию на 9:00 МСК баррель нефти сорта Brent торгуется на уровне $37,89 — максимуме прошедшей недели, а тройская унция золота прибавила 0,52% до $1077.

Говоря о нефти, с середины 2014 года корреляция нефти с глобальными фондовыми индексами, высокодоходными бондами и долларом выросла, так как изначально снижение цен на «чёрное золото» было связано с опасениями низкого спроса и слабости мировой экономики, однако в этом году главной проблемой стали опасения дефляции, которые усилились на фоне роста муниципальных дефолтов и резкого ухудшения рыночной позиции низкорейтинговых долговых инструментов. Эта ситуация чем-то напоминает 2008 год, когда цены на нефть после резкого взлёта годом ранее отвесно упали в ожидании глобальной рецессии, за вычетом разве что того обстоятельства, что доллар теперь не ассоциируется лишь с «безопасной гаванью», но укрепляется на дивергенции монетарных политик крупнейших мировых центробанков. Теперь корреляция между долларом и нефтью падает, и эта тенденция, скорее всего, будет продолжаться.

Спрос на золото всё более явственно показывает новый виток оживления в Азии, несмотря на то, что в Америке он остается рутинно слабым. Хотя запасы «жёлтого металла» глобальных биржевых фондов ETF упали до 6-летнего минимума по состоянию на 17 декабря, материковый Китай (по данным Китайской ассоциации золота) отрапортовал о росте на 7,8% закупок в течение первых 9 месяцев текущего года.

В Индии, второй в мире стране по динамике закупок золота, спрос также демонстрирует признаки оживления, оттолкнувшись от факта завершения периода высоких налогов на зарубежные поставки драгметаллов. Индийский импорт золота в ноябре вырос более чем вдвое по сравнению с октябрём. Покупки в Индии, как правило, достигают пика именно в осенне-зимние месяцы, что связано с массовыми приобретениями подарков во время традиционных сезонных фестивалей и свадеб.

Bloomberg отмечает, что в девяти из последних 10 лет цены на золотые слитки росли в период с 23 декабря по 3 января, что давало среднюю интервальную доходность вложений в золотые инструменты за соответствующий период на 2,9%. Даже в 2013-м и 2014 годах, когда золото находилось под давлением распродаж на фоне коррекции двух своих худших лет за последнее десятилетие, стоимость драгметалла увеличивалась в течение этих праздничных недель.