Еврооблигации, номинированные в рублях, - наши фавориты в 2016 году

Низкая торговая активность на внешних рынках привела к незначительным изменениям в российских еврооблигациях. Доходности казначейских обязательств опустились на 1-2 бп, отечественные валютные облигации на 1-3 бп.

Сегодня существенных изменений мы не ждем, однако рекомендуем постепенно накапливать позиции в рублевых еврооблигациях. Мы проанализировали рынок внебиржевых сделок и считаем, что инвестирование в рублевые инструменты станет одной из привлекательных идей. Компаниям и банкам предстоит вернуть держателям облигаций около 130 млрд руб. – это самые масштабные погашения за последнее время. Владельцами бумаг являются нерезиденты и локальные участники. Привлекательность вложения в отечественные бонды все еще сохраняется, благодаря более миролюбивому настрою международных игроков и перспективам сокращения ключевой ставки РФ. Кроме того, кривая еврооблигаций находится над кривой биржевых аналогов, тогда как в более спокойные рыночные времена ситуация была обратной. Образовавшаяся аномалия обусловлена резким обесценением рубля и отсутствием новых внешних потоков в еврооблигации.

Мы отобрали ломбардные евробонды «Еврооблигации, номинированные в рублях – наши фавориты в 2016», в которые, по-нашему мнению, могут быть реинвестированы денежные средства от погашения в 2016 г., что должно привести к опережающему росту цен и устранению возникшей диспропорции по отношению к локальным выпускам.