Лимит на аукционе рублевого репо вчера был снижен до 100 млрд руб. Это на 670 млрд руб. ниже, чем предлагалось неделю назад, и соответствует многолетнему минимуму. Столь существенное сокращение лимита означает, что скоро ЦБ сможет наконец-то отказаться от практики еженедельных аукционов валютного репо, периодически заменяя их на аукционы по депозитам. На вчерашнем аукционе спрос оказался хоть и существенно выше лимита, но по сравнению с предыдущими неделями сравнительно небольшим – возможно, потребность банков в краткосрочной ликвидности была удовлетворена за счет ликвидности, предоставляемой Федеральным казначейством через депозиты и репо под залог ОФЗ. Еще одной отличительной особенностью вчерашнего аукциона рублевого репо стал уровень средневзвешенной ставки, которая неожиданно превысила 12% – ставку по репо постоянного действия. Это значит, что в сложившихся условиях ЦБ мог бы полностью отказаться от проведения аукциона.
С другой стороны, столь радикальное сокращение лимита может привести к тому, что однодневное репо вновь станет основным каналом предоставления ликвидности банковскому сектору, что было обычной практикой еще несколько лет назад. Отличия минимальны: тогда существовал определенный разрыв между ставками по кредитам и депозитам ЦБ, сейчас же ставка по операциям репо на 1 п.п. превышает ключевую ставку, а потолок для ставки по депозитам ЦБ как раз и установлен на уровне ключевой ставки. При этом ограничения на объем операций репо по фиксированной ставке сейчас зависят лишь от имеющегося у банков обеспечения, так что дальнейшего роста ставок не будет. Тем не менее мы полагаем, что сценарий возвращения к однодневному репо едва ли возможен в ближайшие недели – скорее всего, на следующей неделе ЦБ несколько увеличит лимит в преддверии начала нового налогового периода и также для того, чтобы оказать поддержку банкам при расчете обязательных резервов.
Общий объем кредитования банков со стороны регулятора остается значительным\
Основная рублевая задолженность банков перед регулятором сейчас приходится на кредиты под залог нерыночных активов, объем которых превышает 1,7 трлн руб. Эти кредиты нельзя рассматривать в качестве экстренного источника ликвидности, в основном средства привлекаются на срок три и более месяцев. Помимо кредитов ЦБ, сохраняется довольно значительный объем задолженности перед Минфином.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
