Спрос на ликвидность со стороны банков резко снизился

Банки постепенно сокращают задолженность перед регулятором и наращивают объем депозитов в ЦБ. Мы отмечали, что ЦБ в последнее время активно снижал лимиты на кредитных аукционах, но это не привело к дефициту ликвидности. Сейчас же складывается впечатление, что банки со своей стороны также не нуждаются в дополнительных кредитных ресурсах. Вчера они вновь сократили задолженность по репо с Федеральным казначейством под залог ОФЗ, спрос же на депозитном аукционе казначейства оказался ниже лимита. На кредитном аукционе ЦБ под залог нерыночных активов спрос хоть и существенно превысил лимит, установленный регулятором, едва ли его можно считать ажиотажным: ставка отсечения была установлена на уровне 11,87%, то есть ниже, чем на аналогичном аукционе в январе.

Помимо этого, наблюдался резкий рост депозитов банков в ЦБ и снижение ставок на межбанковском рынке. Все это говорит в пользу того, что в банковской системе сформировался избыток ликвидности. Теоретически ситуация могла бы позволить ЦБ впервые за последние несколько лет отказаться от проведения недельного аукциона рублевого репо и заменить его аукционом по депозитам. Однако мы полагаем, что этого не произойдет – ЦБ окажет поддержку банкам в преддверии платежей в соцфонды, предстоящих в понедельник, 15 февраля. Избыток ликвидности на фоне снижающихся цен на нефть способен привести к новой волне ослабления рубля.