ЦБ РФ продолжит придерживаться жесткой риторики

Согласно оценке Росстата, прирост ИПЦ в период с 1 февраля по 8 февраля остался на уровне 0.2% н/н, сохраняя данный темп на протяжении семи последних публикаций. Годовая инфляция продолжила снижение до 9.35% г/г (против 9.84% г/г  неделей ранее). Темпы прироста цен на непродовольственные товары (0.0-0.3% н/н) и услуги (0.0-0.1% н/н) остаются умеренными, хотя значительных изменений в общей ситуации не произошло. Цены на фрукты и овощи показали прирост (0.9% н/н), в то время как в остальных товарных группах инфляция осталась на прежних уровнях (0.0-0.4% н/н).

Недельные темпы прироста ИПЦ сохраняются на приемлемом уровне, несмотря на обесценение курса рубля. Кроме того, ограничивают рост цен, в том числе, и умеренные темпы роста денежной массы (агрегат М2x с учетом сезонности вырос на 1.5% м/м – на уровне среднемесячного роста в 2015 году). Все это внушает уверенность в том, что дезинфляция продолжится, а годовая инфляция достигнет уровней в 8.0-8.5% к концу 1к’16. При этом мы полагаем, что ЦБ продолжит придерживаться жесткой риторики, но воздерживаясь от ужесточения процентной политики в ближайшей перспективе. Вчерашний релиз недельной инфляции в целом позитивен для котировок ОФЗ и рубля.