Денежный рынок: приток ликвидности из бюджета продолжается

В первые часы вчерашних торгов курс USDRUB опустился до 76.15, однако из-за снижения цен на нефть, приблизившихся к отметке 32.5 долл./барр., к середине сессии вырос до 77.50. Наметившуюся было перспективу совместных усилий по поддержке нефтяного рынка свело на нет заявление министра нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими на энергетической конференции в Хьюстоне о том, что его страна сокращать добычу не собирается. При этом вопрос о скоординированном замораживании добычи на текущих уровнях не снят с повестки дня, но для участников рынка после заявления саудовского министра этот  факт, похоже, отошел на второй план. Так что в ближайшие недели повышенная волатильность нефтяных цен, скорее всего, сохранится. Уже вчера по итогам торгов цена Brent поднялась до 34.4 долл./барр. (+3.4%), обеспечив поддержку рублю, который в результате укрепился относительно доллара на 0.7% (до 75.77). Валюты других развивающихся рынков закрылись без изменений, за исключением южноафриканского ранда, потерявшего 2.3%. В данный момент рубль торгуется в соответствии с фундаментальными факторами, в целом следуя за движениями цен на нефть. Краткосрочные перспективы нефти выглядят несколько неопределенно, однако в ближайшие пару дней рынок, скорее всего, ждет консолидация в районе 33–35 долл./барр.

Денежный рынок: приток ликвидности из бюджета продолжается

Однодневная ставка валютного свопа вчера закрылась ниже 10%, хотя ее средневзвешенное значение почти не изменилось, составив 10.40% (+9 бп). По нашим оценкам, дефицит бюджета с начала февраля достиг приблизительно 1.2 трлн руб., поэтому неудивительно, что ставки денежного рынка тяготеют к нижней границе коридора ставок ЦБ, а банки имеют возможность сокращать задолженность перед регулятором. С начала месяца их суммарный долг по кредитам 312-П (фондирование под залог корпоративных кредитов) снизился на 603 млрд руб. Средний остаток средств на корсчетах банков в ЦБ РФ в текущем периоде усреднения составляет 1.6 трлн руб., что, по нашим расчетам, достаточно для выполнения нормативных требований.

Между тем сегодня компании платят НДПИ и НДС, что, вероятно, приведет к увеличению (хотя и временному) давления на межбанковском рынке. Это может вызвать рост ставок, однако дополнительный спрос на ликвидность, скорее всего, будет удовлетворен за счет операций однодневного репо (на данный момент задолженность банков по данному инструменту составляет всего 170 млрд руб.). Вследствие усиления волатильности на валютном рынке ставки NDF вчера повысились приблизительно на 30 бп (6-месячная ставка закрылась на 10.5%). Длинные ставки кросс-валютного свопа, равно как и ставки процентного свопа практически не изменились.