Перспективы снижения ставки ЦБ РФ становятся более явными

Практически всю прошлую неделю рынок еврооблигаций торговался крайне неактивно: праздничные дни в РФ, отсутствие ярко выраженных движений в нефти и слабый новостной фон. Но вот закрывали неделю евробонды на позитивной ноте. Нефть марки Brent поднималась до отметки 37 долл. за баррель, USD/RUB опускалась ниже 75. Практически во всех классах активов мы наблюдали покупки. Лидерами роста стали длинные субординированные выпуски Сбербанка (+1,5–2,5 п.п). Мы по-прежнему считаем эти выпуски привлекательными, здесь потенциал роста еще не исчерпан. Из других бумаг можно выделить Металлоинвест-20, Газпромнефть-23, которые также сейчас находятся на очень привлекательных уровнях по цене/доходности.

Локальный рынок также показал положительную динамику на прошлой неделе. Бенчмарковая ОФЗ 26207 на текущий момент торгуется с доходностью примерно 9,65% против 9,98% неделей ранее, вернувшись, таким образом, к уровням конца 2015 года. Стоит отметить впечатляющую динамику флотеров, особенно выпуска ОФЗ 29006, который достиг отметки 107%** от номинала. На наш взгляд, данный выпуск все еще представляет интерес для инвесторов, учитывая особенности структуры бумаги  и сохраняющуюся премию над ставкой RUONIA в размере порядка 45 б.п.

Мы полагаем, что дальнейшая динамика нефти будет скорее положительной, поэтому оптимистично смотрим на российский рынок. При этом дефицит российских долларовых бумаг давно уже не вызывает ни у кого сомнений,  а перспективы снижения ставки ЦБ РФ становятся тем более явными, чем ниже идет инфляция потребительских цен, в том числе из-за эффекта базы и стабилизации недельных показателей роста цен в пределах 0,2%. Рекомендация покупать российские активы на коррекциях остается в силе.