Правительство смогло разместить весь предлагавшийся объем (35 млрд руб.) новых ОФЗ – 20 млрд руб. ОФЗ 29006, привязанных к ставке Ruonia, и 15 млрд руб. ОФЗ 26217 с фиксированным купоном. На вторичном рынке цены всех ликвидных бумаг вчера росли, в результате доходность на дальнем конце кривой опустилась до 9,4%, а максимально доступная доходность – до 9,5%. Сейчас кривая ОФЗ расположена почти горизонтально – большинство торгуемых выпусков находятся в диапазоне 9,4–9,5%. Доходность ОФЗ 26212 (12 лет до погашения) практически точно соответствует ноябрьскому минимуму для этой бумаги, а ключевая ставка с тех пор не изменилась. К слову, вчера вышли недельные данные по инфляции, и впервые с 7 декабря показатель составил 0,1%, снизившись с уже ставшего привычным уровня 0,2%. Пока рано говорить о том, что недельная инфляция больше никогда не вернется к 0,2%, однако повышенный темп инфляции в январе–феврале был следствием декабрьско–январской девальвации рубля, эффект от которой постепенно сходит на нет. Это учитывается рынком: трехмесячный форвард трехмесячной ставки Mosprime сейчас на 42 б.п. ниже самой ставки, что указывает на достаточно высокую вероятность понижения ключевой ставки в течение ближайших трех месяцев. За это время состоится два заседания ЦБ РФ – 18 марта и 29 апреля. В отношении мартовского уверенности нет, но мы будем удивлены, если регулятор оставит ставку неизменной по итогам обоих заседаний.
Наш прогноз для дальнего конца кривой на 2016 г. равен 9%, поэтому мы по-прежнему ожидаем, что в среднесрочной перспективе длинные ОФЗ продолжат опережать рыночный портфель, средняя дюрация которого составляет 3,4 года. В ближайшем же будущем возможности для дальнейшего роста котировок представляются нам ограниченными, поскольку февральское ралли во многом исчерпало потенциал сжатия доходностей кривой ОФЗ. Велика вероятность, что в марте ЦБ оставит ставку без изменений, а это может спровоцировать небольшую коррекцию. Таким образом, наш базовый сценарий для сегмента ОФЗ – боковое движение в ближайшие пару недель и дальнейший рост цен на горизонте трех-шести месяцев.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
