Евробонды РФ могут продолжить корректироваться, отыгрывая динамику сырьевых площадок

Во вторник российские суверенные евробонды после двух торговых сессий активного роста умеренно корректировались, следуя за нефтяными котировками, которые после взлета выше отметки в 41 долл. за барр. марки Brent пошли ниже отметки в 40 долл. за барр. В итоге, вчера длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 подешевели на 15-30 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 37 б.п. (YTM 4,29%). Корпоративные евробонды в меньшей степени реагировали на коррекцию в нефти, изменения котировок были незначительными. При этом хуже рынка были выпуски Газпрома (-30-93 б.п.).

Сегодня с утра Brent торгуется ниже отметки в 40 долл. за барр., нельзя исключать дальнейшей коррекции в «черном золоте» после взлета цен накануне. В этом ключе схожая динамика вероятна и в российских евробондах, которые вплотную подошли к новым максимумам начала декабря прошлого года. Без дополнительного сильного импульса с сырьевых площадок преодолеть их будет довольно затруднительно, к тому же суверенные евробонды на фоне бумаг других стран EM выглядят уже дорого, особенно на среднесрочном участке.

Сдерживающим фактором также будет выступать решение Moody’s поместить рейтинг России «Ва1» на пересмотр с возможностью снижения. Среди основных причин эксперты называют цены на нефть, прогноз которых агентство ухудшило, в частности на 2016 г. до 33 долл./барр. (ср.), а также состояние экономики РФ и платежного баланса. Moody’s взяло 2 мес. для дополнительного изучения вопроса.