Четверг ОФЗ завершали умеренным снижением на 15-40 б.п., следом за нефтяными котировками во второй половине торгов, хотя в течение дня гособлигации консолидировались. В итоге, в доходности кривая ОФЗ на среднесрочном участке была на уровне 9,25-9,35%, в длине – 9,23-9,25%. По-прежнему сохраняется заметный дисконт к ключевой ставке – порядка 165-175 б.п., что говорит о высоких ожидания рынка среднесрочного снижения ключевой ставки ЦБ в пределах 100 б.п. Похоже, игроки ждут действий от регулятора уже на мартовском заседании. Данные ожидания могут оказаться завышенными в свете улучшения конъюнктуры и замедления инфляции. При этом велика вероятность, что ЦБ проявит консерватизм и будет последователен в действиях, учитывая жесткую риторику январского пресс-релиза, ограничившись возвращением фразы «понижения ставки на одном из ближайших заседаний», а конкретные шаги будут в апреле. В целом, по году мы по-прежнему ждем снижения ключевой ставки до 9,5%.
Сегодня ОФЗ получат поддержку со стороны нефти, которая подорожала с утра до 40,7 долл. за барр. марки Brent. Но после активного роста ОФЗ выглядят дорого, скорее всего, рост гособлигаций будет умеренным. Скорее всего, при нефти выше 40 долл./барр. ОФЗ продолжат консолидироваться, по крайней мере, до заседания ЦБ на следующей недели 18 марта.
Сегодня Икс 5 Финанс проведет сбор заявок по облигациям БО-05 объемом 5 млрд руб. Ориентир купона – 11-11,2% годовых, доходность – 11,30-11,51% годовых к оферте через 2,5 г. Последние размещения продуктовых ритейлеров были в февраля - начале марта. Бумаги разместили Магнит и Лента (вторич.): доходность первой составила 11,52%/2 года, второй – 11,72%/2,5 г. Сейчас выпуски торгуются ниже по доходности на 10-30 б.п. Выпуск Х5 с поправкой на разницу в кредитных рейтингах (2 ступени) должен предлагать премию к бумагам Магнит 20-40 б.п. и дисконт 15-20 б.п. к облигациям Ленты, в силу различий в масштабах бизнеса (в 3 раза).
Бумаги Х5 могут найти интерес инвесторов с доходностью в районе 11,4% годовых, возможно, ниже.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
