Прогноз итогов заседания ФРС: повышение ставок в 2016 году все еще возможно

В среду, 16 марта, ФРС США, по всей вероятности, оставит процентную ставку без изменений на уровне 0,50%, однако рынки с нетерпением ждут новых прогнозов регулятора, в том числе в отношении ставок. По нашему мнению, так называемый "точечный график" покажет, что члены Комитета по операциям на открытом рынке пересмотрели свои ожидания, и теперь они ближе к нашим оценкам (мы прогнозируем, что в 2016 году ставка будет повышена два раза по 25 б. п.), отмечает стратег Сбербанк КИБ Том Левинсон.

Пересмотренные прогнозы по ставке и положительная оценка темпов роста экономики США должны оказать поддержку доллару и общему настрою рынка.

По мнению аналитиков Сбербанк КИБ, ФРС будет довольно оптимистична в своих оценках перспектив экономики США. Ситуация на рынке труда улучшается, данные по ВВП за 4К15 были пересмотрены в сторону повышения. Данные по инфляции остаются неоднозначными, годовой рост средней заработной платы в феврале замедлился до 2,2%. Тем не менее базовый индекс цен потребительских расходов (индикатор инфляции, на который предпочитает ориентироваться ФРС) вырос в январе на 1,7% по сравнению с январем прошлого года. Таким образом, индекс не только приблизился к целевому уровню 2%, установленному ФРС, но и превысил прогноз на конец 2016 года (1,6%). Напомним, что достижение такого уровня инфляции предполагалось регулятором после повышения процентной ставки в общей сложности на 100 б. п.

В заявлении по итогам предыдущего заседания (от 27 января) руководство ФРС сообщило, что "внимательно следит за ситуацией в мировой экономике и финансовой сфере". Хотя рынки по-прежнему нестабильны, их волатильность за это время все же снизилась. Поэтому важно, сохранится ли эта фраза в заявлении ФРС или нет.

Если эту формулировку уберут, то можно предположить, что ставки вскоре будут повышены. Отметим, что в январе ФРС не стала приводить в своем коммюнике оценку баланса рисков, а это случается редко. Если регулятор упомянет эту тему в очередном заявлении и оценит риски достаточно позитивно, доллар получит поддержку, прогнозирует Том Левинсон.

В целом наша точка зрения за последние месяцы практически не изменилась (в том числе, оценка психологии рынка). Мы считаем, что инвесторам нужно не беспокоиться из-за признаков скорого повышения ставки ФРС, а обращать внимание на то, насколько уверенно регулятор оценивает перспективы экономики США. 

Базовый сценарий Сбербанк КИБ на эту неделю предполагает, что ФРС скорректирует прогноз ставок в меньшую сторону, но сохранит ожидания, что к концу года ставки вырастут примерно на 50 б. п. Если Джанет Йеллен удастся донести это послание до рынка, то, на наш взгляд, и доллар, и глобальный спрос на рискованные активы должны получить поддержку. Как мы отмечали на прошлой неделе после заседания ЕЦБ, чтобы оправдался наш прогноз курса EUR/USD на конец года (1,02), со стороны ФРС потребуются более существенные усилия. 

Такой исход заседания руководства ФРС вполне может способствовать укреплению рубля. Впрочем, активным рублевым игрокам все же следует подождать решения ЦБ РФ в пятницу, а еще лучше - нефтяного саммита на выходных и его последствий для рынка углеводородов, отмечает Том Левинсон из Сбербанк КИБ.