Протокол заседания FOMC воодушевил "медведей" по доллару

Курс доллара понизился после того, как протокол заседания FOMC подтвердил смягчение позиции ФРС, несмотря на показательный спор о возможности повышения ставки в апреле (ответ, однозначно, нет). Иена продолжает неуклонно расти на фоне комментариев представителей Банка Японии. Готова ли и пара EURUSD к прорыву вверх?

Протокол мартовского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке не содержал ничего, что могло бы изменить ожидания рынка в отношении курса денежно-кредитной политики ФРС в перспективе ближайшего года, и игроки продолжают учитывать в ценах всего одно повышение процентной ставки. Возможность повышения процентной ставки в апреле обсуждалась, но была отвергнута, так как «это создало бы ощущение, что ситуация требует безотлагательных действий, а в банке считают это неуместным». (Как я уже писал вчера, «обсуждение» повышения ставки в апреле представляется несколько показным, потому что это выглядело бы нелепо после однозначного смягчения позиции на мартовском заседании.) 

После того как смягчение позиции ФРС было подтверждено (неужели, это, правда, стало неожиданностью?), курс USD понизился во всех парах: не только в паре с JPY, но относительно зависящих от интереса к риску сырьевых долларов (канадский, австралийский и новозеландский) и даже GBP. 

Сегодня игроки могут переключить внимание на эти пары с долларом. Особенно это касается пары EURUSD, где прорыв уровня 1,1500 может заставить сдаться тех, кто еще продолжает держаться за свои позиции на рынке доллара.

Японская иена впечатляет всех своей силой. Похоже, ей даже не нужна поддержка в виде низкого спроса на рисковые инвестиции, чтобы продолжать свой победный марш. Ей не помешало и очередное заявление председателя Банка Японии Курода о том, что, если потребуется, банк готов принять дополнительные меры, и комментарии официального представителя правительства Суга, который сказал, что правительство следит за «односторонним» движением на рынке.

О чем это говорит? Рынок начинает осознавать, что у Банка Японии мало места для маневра, по крайней мере в том, что касается принятия решений в области денежно-кредитной политики «внутри заданных параметров» (расширение действующих политик, таких как снижение процентной ставки до отрицательных значений или увеличения масштаба покупок государственный облигаций).

Со ссылкой на бывшего заместителя председателя Банка Японии агентство Bloomberg обсуждает проблемы, связанные с программой выкупа облигаций Банком Японии, рассуждая о том, что программа исчерпала себя: владельцы долгосрочных бумаг просто не хотят их продавать, потому что инвестиции по-прежнему дают положительную доходность в сравнении с первоначальной ценой покупки.

Таким образом, у Банка Японии остался последний «работающий» способ, а именно покупка рискованных активов, таких как корпоративные облигации и акции, но нам совершенно непонятно, как Банк Японии собирается с помощью этого стимулировать рост экономики. Новый член Банка Японии Макото Сакураи, сменивший на этом посту известного сторонника жесткой политики Саюри Сираи, заявил о том, что политика градуализма и частые изменения не работают — действия ЦБ должны удивлять и впечатлять (с другой стороны, он также говорит, что Банк Японии прошел 60% пути к цели по достижению инфляции на уровне 2%). Это означает, что, возможно, банк, наконец-то, предпримет что-то новое в ближайшее время.

Самый действующий способ — объединить силы с правительством Синдзо Абэ и стимулировать экономику с помощью денежных мер, так называемых «денег с вертолета». Но ведь для этого ситуация должна быть более критической, а курс иены — гораздо выше? Скорее всего. Кроме того, было бы странно, если бы ЦБ принял какое-либо серьезное политическое решение до саммита «Большой семерки», который пройдет в Японии в конце мая.

Пара EURUSD так и не смогла выбраться из области значений ниже 1,1500, в которой она торгуется на протяжении многих месяцев, но игроки использовали каждую попытку снижения для новых покупок, и, возможно, пришло время, когда эта пара готова вырваться вперед и сигнализировать о полной капитуляции доллара после опубликованного вчера протокола заседания FOMC. Это может произойти, если протокол заседания ЕЦБ не принесет с собой сюрпризов.