Глава Башнефти (BANE RX, BANEP RX – ДЕРЖАТЬ) Александр Корсик предложил продать миноритарный пакет акций посредством SPO одновременно с переговорами с потенциальными стратегическими инвесторами, заинтересованными в получении контроля. Компания уже готовилась к вторичному размещению в 2014 г., но поскольку государство стало новым мажоритарным владельцем в 2015 г., SPO было отложено на неопределенный срок.
Возможно размещение 12% бумаг, что приведет к удвоению доли акций в свободном обращении
Федеральному правительству принадлежит 60,2% обыкновенных акций. Кроме того «дочки» Башнефти владеют еще 2,3% обыкновенных акций – фактически это казначейские акции. Государство и Башнефть могли бы продать через SPO до 12,5% акций, увеличив долю бумаг в свободном обращении с 11,7% до 24,2% обыкновенных акций. Это повысило бы ликвидность, особенно если спонсируемая программа ГДР будет запущена параллельно с SPO, и расширило круг потенциальных инвесторов. Башнефть также могла бы быть рассмотрена в качестве кандидата на включение акций в фондовые индексы России и развивающихся стран, используемые в качестве ориентиров.
Успешное SPO на фоне скорой смены контроля вряд ли возможно
Однако возможные изменения в структуре собственности создадут фон неясности для SPO. От нового владельца 50% плюс одной обыкновенной акции будут ожидать назначения нового менеджмента, изменений в дивидендной политике и, возможно, полного выкупа миноритарных пакетов. Инвестиционная привлекательность Башнефти на предлагаемом SPO, вероятно, будет основываться на высоком профессионализме текущей управленческой команды, о чем свидетельствуют такие достижения, как увеличение нефтедобычи и высокий коэффициент дивидендных выплат. Ожидания смены контроля, скорее всего, перевесят эти заслуги. По нашему мнению, государство получит лучшую цену за свой пакет, если расширит размер SPO до 20–30%, избежав продажи контрольного пакета одному стратегическому инвестору. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные и привилегированные акции Башнефти.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
