Трейдеры верят в идеальный рынок нефти, но напрасно

Цены на сырую нефть продолжили расти после комментариев о том, что «есть надежда на договоренность» между странами-производителями, которые соберутся в Дохе в эти выходные. И Brent и WTI поднялись выше 200-дневной скользящей средней впервые с июля 2014 года, очевидно, что трейдеры закладывают в цены идеальные условия перед публикацией отчета по запасам в США.

В этом смысле ключевой вопрос в том, насколько высоко может подняться цена на данном этапе, не остановив процесс сокращения объемов добычи. Производители активно хеджируют свои риски, а это значит, что некоторые снова могут вдохнуть свободнее и спешат восстановить свои балансы за счет стабилизации производства.

Открытый интерес по обоим фьючерсным контрактам растет, что свидетельствует о высокой активности со стороны фондов и/или хеджирующихся производителей. Тот факт, что цены на нефть Brent продемонстрировали самый значительный скачок, объясняется падением спреда контанго и снижением стоимости держания и переноса длинных позиций.

Хеджевые фонды держат почти рекордную длинную позицию по фьючерсам на нефть Brent (во вторник на прошлой неделе). Это данные, опубликованные до того, как отчет по запасам в США, вышедший в среду, спровоцировал текущую фазу роста.

Ранее оба нефтяных фьючерса сумели вернуться в область выше 200-дневной скользящей средней впервые с июля 2014 года. Это 43,50 долларов за баррель нефти Brent и 41,05 доллар за баррель нефти WTI — очевидно, что эти уровни привлекут к себе внимание, поскольку подобные прорывы зачастую сопровождаются новыми покупками.

Сегодня вечером выходит новый отчет по запасам в США. Однако настоящая поддержка нефтяного рынка исходит не от людей, которые соберутся в Дохе в это воскресенье, а от компаний, добывающих сланцевую нефть в Северной Америке, а также от других производителей с высокой себестоимостью.

Таким образом, неожиданные данные в отчете по запасам могут спровоцировать движение на рынке, сопровождавшее последние три публикации (две отрицательные и одну положительную). В отчете Bloomberg говорится о том, что запасы, скорее всего, выросли на 1 млн баррелей, а производство упало ниже 9 млн баррелей в день впервые с октября 2014 года.

Нефть торгуется с понижением после того, как Саудовская Аравия исключила возможность сокращения объемов добычи, и все же цены держатся выше 200-дневной скользящей средней. Снижение производства (добровольное или принудительное) делает заседание в Дохе менее значимым, чем месяц назад, не исключено, что мы уделяем ему не заслуженно много внимания.

Люди, которые соберутся в Дохе в эти выходные, не причастны к важнейшим разворотным событиям, произошедшим на рынке нефти за последние несколько месяцев. Это дело рук производителей сланцевой нефти в Северной Америке и других добывающих компаний с высокой себестоимостью. Рост цен на нефть в конечном счете сведет на нет этот благоприятный фактор, поскольку объемы добычи стабилизируются.

Рынок настраивается на идеальные условия, но, когда речь идет о нефти, ничего идеального не бывает. В этом контексте, мы полагаем, что нефть Brent приблизилась к верхней границе диапазона 35-45 долларов. Конечно, Саудовская Аравия и Россия — два главных инициатора встречи в Дохе — хотят, чтобы цены выросли, но при этом они также понимают, что значительный рост сейчас контрпродуктивен.