Несмотря на начавшиеся платежи в бюджет, ставки МБК остаются ниже 11%

Вчера компании начали проводить платежи во внебюджетные фонды. Сегодня – крайний срок этих платежей. Мы оцениваем общий объем платежей во внебюджетные фонды в текущем месяце примерно в 450 млрд руб., вчера впервые с начала апреля был зафиксирован отток ликвидности из банковской системы из-за изменений счетов расширенного правительства, что как раз и указывает на то, что платежи уже начались. Сколько именно средств было выплачено, сказать невозможно, ЦБ дает только нетто-оборот по счетам, а расходы бюджета остаются высокими, но мы полагаем, что проведена была существенная часть платежей.

Несмотря на налоговые платежи, которые теоретически должны были поддержать спрос на рубли, ставки на межбанковском рынке остались ниже уровня ключевой ставки, так что в крупных банках по-прежнему сохраняется избыток ликвидности. Сегодня ставки могут немного подрасти, но рост этот будет сравнительно небольшим. Дефицит бюджета в 1 кв. 2016 г. превысил 700 млрд руб. В марте рост расходов ускорился, что и обеспечило приток ликвидности в банковской системе. В апреле высокий уровень расходов бюджета сохранился, приток средств из бюджета за первую половину апреля оказался примерно на одном уровне с мартовским показателем, если исключить влияние изменения депозитов Казначейства и операций репо под залог ОФЗ. Налоговые сборы в апреле обычно несколько ниже, чем в марте.