Рынок корректирует позиции перед заседанием FOMC и Банка Японии

Масштабный рост USDJPY в пятницу был спровоцирован, скорее, рекордным количеством длинных позиций по иене, а не ожиданием новых стимулов от Банка Японии на этой неделе. Между тем укрепление фунта также связано в большей степени с позиционированием на фоне двух ключевых событий этой недели — заседания FOMC в среду и решения Банка Англии по монетарной политике в четверг.

Пара USDJPY стремительно выросла перед закрытием торговой сессии в пятницу, однако спустилась к 111,00 на предыдущей сессии, поскольку рынок переосмыслил масштабы пятничного короткого покрытия, спровоцированного новостью о том, что Банк Японии обдумывает новые шаги в направлении отрицательных ставок — на этот раз не по депозитам, а по кредитам, выдаваемым Центробанком финансовым институтам — это новый поворот в истории NIRP. Отчасти, этот энтузиазм, вероятно, был обусловлен переизбытком длинных позиций по иене, а не влиянием новостей, хотя они, безусловно, придают новых красок этому избитому сюжету.

Новости о том, что Центробанк ждет от правительства более активных политических действий, помогли сдержать укрепление USDJPY на предыдущей сессии. Неужели началось долгожданное смещение акцентов в сторону фискальной политики, или на этой неделе еще рано говорить о подобных изменениях?

Еще одно важное событие этой недели — заседание Федерального комитета по открытым рынкам в среду, хотя от сопроводительного заявления Федрезерва на этот раз не ждут никаких новых сигналов — скорее всего, регулятор хочет просто спрятаться в свою раковину и отсидеться там, пока не пройдут президентские выборы, но, увы, у него нет такой возможности — а тот факт, что выборы в США могут серьезно подорвать общее доверие среди населения, будет сдерживать ФРС от решительных действий. Дональд Трамп, наиболее вероятный кандидат от Республиканцев, в последних комментариях не скупится на нападки в адрес Йеллен.

На этот раз глава ФРС не дает пресс-конференцию и доллару это на руку, поскольку ее появление перед СМИ в прошлый раз было воспринято через призму пессимизма. Тональность сопроводительного заявления, скорее всего, будет более сбалансирована, поскольку Центробанку нужно сохранить нейтральную позицию перед июньским заседанием, на случай, если занятость и инфляция сделают повышение ставки неизбежным, и регулятор захочет намекнуть на изменения в июле или, что более вероятно, в сентябре.

На минувшей неделе рынок подкорректировал свой прогноз по ставкам ФРС в сторону повышения на несколько базисных пунктов, теперь вероятность повышения к ноябрьскому заседанию перевалила за 50%-ный порог. (Но не ждите никаких значимых сигналов на этом заседании — если ФРС не поднимет ставку на заседании в сентябре или раньше, вряд ли они сделают это за шесть дней до президентских выборов). Индекс РСЕ, публикуемый в пятницу, станет ключевым макроэкономическим отчетом по США на этой неделе, поскольку ФРС уделяет этому статистическому показателю особое внимание, при этом он значительно вырос в течение последних нескольких месяцев, хотя базовое значение по-прежнему держится намного ниже 2,0%.