Инвесторы разочарованы отчетностью "Магнита", акции продолжают дешеветь

Важным событием последних дней на российском рынке стала отчетность Магнита за 1 кв. 2016 г. Произошло то, чего инвесторы всерьез опасались последние несколько месяцев. Магнит показал существенное снижение рентабельности, по EBITDA она сократилась до 7,75% (год назад – 9,3%), а сам показатель EBITDA показал снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года при росте выручки на 16,7%. Магнит долгое время был лидером сектора по темпам роста и показателям рентабельности, но оказался заложником экономической ситуации в стране, поскольку клиенты сети формата дискаунтер представляют наиболее экономически пострадавшую группу населения. В прошлом году Магнит удерживал маржу за счет снижения трафика, но в этом году изменил стратегию. Инвесторы хотя и ожидали проблем у Магнита, оказались сильно разочарованы столь сильной просадкой рентабельности, за три дня акции подешевели на 14%. 

В целом индекс РТС последние дни топчется на месте, рубль встретил сопротивление на уровне 65 руб./$ и не может пройти уровень несмотря на рост цены нефти (сегодня котировки ближайшего фьючерса Brent превышали $47 за баррель). Мы позитивно смотрим на рынок нефти. Сокращение добычи на сланцевых месторождениях США стабильно, с начала года добыча сокращается еженедельно на 25-30 тыс барр в день, низкая цена держится на рынке вот уже два года и множество проектов (суммарно на суммы порядка $200 млрд) по разведке и добыче оказались заморожены/отложены, что может потенциально привести к дефициту на рынке нефти уже во второй половине текущего года. Потенциальным риском для рынка остается часто необъяснимые экономически действия Саудовской Аравии, в случае роста добычи в этой стране мы можем вновь увидеть снижение нефтяных котировок.