ЦБ снижает темп сокращения кредитования банков в валюте

ЦБ сегодня установил лимит на аукционе валютного репо, позволяющий практически полностью рефинансировать задолженность к погашению. Лимит на аукционе репо на 28 дней установлен на уровне 6,2 млрд долл., в то время как объем, подлежащий погашению, лишь на 44 млн долл. выше. С учетом, что завтра состоится аукцион на 7 дней, и лимит на нем обычно составляет 100 млн долл., банки при необходимости смогут полностью рефинансировать задолженность к погашению. До этого в течение нескольких месяцев ЦБ планомерно вынуждал банки сокращать задолженность в валюте. Изменение может быть связано с тем, что на этой неделе нет погашений по репо на 12 месяцев, от которого ЦБ вынуждал банки отказываться. Также, судя по сообщениям прессы, значительная доля задолженности в валюте обеспечена определенным выпуском суверенных еврооблигаций России, так что слишком агрессивное сокращение задолженности способно заставить банки продать эти облигации, спровоцировав резкий рост доходности по ним, а ЦБ старается избежать ситуации, когда его действия существенно влияют на динамику на рынке. В любом случае, мы полагаем, что задолженность банков в валюте перед ЦБ будет постепенно сокращаться, – правда, возможно, довольно медленно.

Сегодня наступает срок платежей во внебюджетные фонды. Общий объем платежей мы оцениваем в 430 млрд руб. В последние дни в банковской системе сложился структурный профицит ликвидности, сегодня он может несколько сократиться или даже исчезнуть, но с учетом, что следующие платежи по налогам будут лишь в середине следующей недели, структурный профицит образуется вновь. Традиционно налоговые платежи в мае существенно ниже, чем в апреле, так что приток ликвидности из бюджета в этом месяце должен быть сравним с апрельским. Мы полагаем, что ставки денежного рынка вновь пойдут вниз на этой неделе.