Экономика РФ достигла локального дна

По данным Росстата, снижение ВВП в 1К16 составило всего 1,2%. В годовом выражении результат последнего квартала был намного лучше, чем в 4К15 (когда было зафиксировано снижение на 3,8%) и по итогам всего 2015 года (спад на 3,7%). В настоящее время Росстат находится в процессе смены базового года с 2008 на 2011, и сезонно скорректированные временные ряды доступны только для периода до 2011 года. Тем не менее мы сами произвели соответствующие расчеты для периода после 2011 года. По нашим оценкам, ВВП практически не менялся в поквартальном выражении (с небольшими отклонениями) с 2К15, в том числе и в 1К16, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.

Экономика достигла локального дна. Даже если ВВП останется на текущем уровне, его годовая динамика в период с апреля по декабрь 2016 года будет колебаться уже около нулевой отметки, а снижение ВВП по итогам года составит не более 0,5%. Тем не менее мы ожидаем, что фактический результат будет лучше. Среди крупных секторов экономики в 1К16 снижение относительно предыдущего квартала было зафиксировано только в сегменте розничной торговли (с коррекцией на сезонные и календарные факторы). В строительстве и транспортном секторе рост был нулевым, тогда как промышленность и сельское хозяйство выросли по сравнению с предыдущим кварталом. Следовательно, поквартальный рост ВВП может начаться, если спад в розничной торговле прекратится, а текущие тенденции в других сегментах сохранятся. Именно это и ожидается. В частности, динамика розничной торговли будет улучшаться, т. к. реальная заработная плата уже начала расти.

Учитывая эти факторы, стратеги Sberbank Investment Research подтверждают свой прогноз роста ВВП на текущий год на уровне 0,5%.