Размещение бондов РФ вряд ли можно назвать очень успешным, премия составила не менее 40 б.п.

Россия разместила новый выпуск с премией ко вторичному рынку. Вчера вечером Минфин закрыл книгу заявок на 10-летний суверенный евробонд. Объем размещения составил 1,75 млрд долл., а доходность – 4,75%. При этом изначальный ориентир доходности находился в диапазоне 4,65–4,9%. Таким образом, новый выпуск был размещен со спредом 290 б.п. к кривой UST и с премией ко вторичному рынку: Russia’23 (YTM 4%) вчера торговались со спредом 220 б.п. над кривой UST, а Russia’42 (YTM 5,3%) предлагал спред 280 б.п. над UST (из-за низкой ликвидности мы не используем в качестве бенчмарков Russia’28 (YTM 4,8%) или Russia’30 (YTM 2,4%)). Таким образом, наверное, это впервые, когда суверенный выпуск, размещаемый на внешних рынках, предлагает премию ко вторичному рынку. По данным организаторов размещения, спрос составил почти 7 млрд долл., но Россия привлекла лишь 1,75 млрд долл. из максимально разрешенных законом о бюджете 3 млрд долл. Мы считаем это размещение, скорее, имиджевым шагом, чем способом финансирования дефицита, который может превысить 2,4 трлн руб. (более 36 млрд долл.). В целом же размещение вряд ли можно назвать очень успешным, поскольку премия составила не менее 40 б.п. Самые длинные выпуски Russia’42 (YTM 5,3%) и Russia’43 (YTM 5,3%) вчера прибавили в среднем по 1,5 п.п. от номинала, тогда как более короткие бумаги подорожали примерно на 0,2–0.3 п.п.