ЦБ обеспокоен сложившейся ситуацией на межбанковском рынке

ЦБ повышает лимит по операциям репо. ЦБ повысил вчера лимит на аукционе недельного репо до 610 млрд руб., это максимальный уровень с конца марта. Помимо этого, Федеральное казначейство увеличивает сегодня лимит по репо под залог ОФЗ на 100 млрд руб. Этого должно с запасом хватить для сегодняшних платежей в бюджет; мы полагаем, что в нормальных условиях такая дополнительная поддержка была бы чрезмерной, но на фоне сохраняющегося недоверия между банками она необходима. Несмотря на выросший в последние дни уровень ликвидности в системе в целом, ставки на межбанковском рынке продолжают расти. Таким образом, трансмиссионный механизм перераспределения ликвидности, нарушенный две недели назад, по-прежнему не восстановился, несмотря на поддержку со стороны ЦБ.

В ближайшие дни ставки на межбанковском рынке останутся на повышенном уровне.

Активное наращивание поддержки со стороны ЦБ свидетельствует о том, что сложившаяся ситуация не является желательной для ЦБ

Наращивание поддержки банков со стороны ЦБ мы рассматриваем в качестве сигнала, что ЦБ в определенной мере обеспокоен сложившейся ситуацией на межбанковском рынке. Напрямую ЦБ не может стимулировать рост кредитования между банками, поэтому он сконцентрировался на том, чтобы не допустить серьезных проблем у банков с ликвидностью. Также, вполне возможно, регулятор слишком оптимистично отнесся к ситуации с ликвидностью в течение предыдущего периода усреднения: объем дополнительной ликвидности, помимо того, что нужно для выполнения регуляторных требований, был на многолетнем минимуме. ЦБ, со своей стороны, как раз и стремился к подобной ситуации, но не учел, что в момент резкого роста спроса на ликвидность для налоговых платежей межбанковское кредитование практически встало. Сейчас же уровень корреспондентских счетов опять существенно превышает уровень, необходимый для выполнения нормативов ЦБ.