Рост цен в ОФЗ будет отставать от качественных корпоративных облигаций

Активность на рынке еврооблигаций на прошлой неделе была невысокой, а на закате недели и вовсе сошла на нет перед длинными выходными в США. Котировки не показали существенных изменений по сравнению с закрытием предыдущей недели. Хотя участники рынка предпочитали наращивать позиции, активности покупателей не хватило для ощутимого роста котировок. Суверенный выпуск Россия-42 так и торговался в районе 108%** от номинала, в бумагах «первого эшелона» некоторые выпуски все же смогли подрасти: например, неплохо смотрелся ВТБ Перпетуал, прибавивший около 1 п.п. в цене. 

Но основным событием стало размещение суверенных еврооблигаций РФ. Размещение было необычным. Бумаги размещал только ВТБ-Капитал – иностранные банки еще в феврале отказались участвовать в размещении,  а расчетным депозитарием является НРД. На размещении была предложена щедрая премия. Несмотря на это объем размещения составил 1,75 млрд долл. (в бюджет заложено привлечение 3 млрд через данный инструмент). Минфин удовлетворил иностранные заявки и заявки частных компаний  и банков. На вторичных торгах ценная бумага торгуется 102% от номинала. 

Минувшая неделя прошла спокойно и на рынке рублевого долга. Что было обусловлено достаточно стабильными ценами на нефть и курсом рубля. 

В результате по итогам недели доходности как государственных бумаг, так и корпоративных не претерпели заметных изменений. А вот аукционы ОФЗ на прошлой неделе прошли достаточно вяло. Самый длинный выпуск ОФЗ 26218 был размещен «в одни руки», а выпуск 26217 – лишь частично, несмотря на премию к рынку.

В рублевых ПИФах мы продолжили сокращать долю ОФЗ и наращивать долю качественных корпоративных бумаг. На наш взгляд, и уровни доходностей ОФЗ, и результаты аукционов говорят о том, что рост цен в этом сегменте  в ближайшем будущем будет отставать от качественных корпоративных облигаций.