Ставка Mosprime овернайт вновь немного снизилась

Ставка овернайт продолжает снижаться. Уровень ликвидности по-прежнему растет, причем одновременно увеличивается и структурный профицит ликвидности. Скорее всего, даже во второй половине июня на фоне налоговых платежей структурный дефицит не возникнет. При этом ставки на более длинные сроки пока не снижаются, – наоборот, вчера они даже немного подросли, так что рынок пока с осторожностью смотрит в будущее и не уверен в том, что ЦБ будет предоставлять необходимое фондирование и пойдет даже на небольшое снижение ставки. Наш прогноз относительно ставки остается неизменным, мы ждем ее снижения на 50 б.п. на ближайшем заседании.

Сегодня ЦБ проведет традиционный недельный аукцион рублевого репо. С нашей точки зрения, сегодня у ЦБ впервые есть возможность снизить лимит на аукционе практически до нуля со 150 млрд руб. на прошлой неделе. Спрос на ликвидность на предстоящей неделе останется довольно низким, а уровень корреспондентских счетов в ЦБ сейчас превышает 1,6 трлн руб. О полном отказе от аукционов репо речи пока не идет, но есть шанс, что они перестанут быть регулярными. Недавно представители ЦБ предупреждали, что в будущем планируют чередовать аукционы репо и депозитные аукционы, и нам кажется, что к такому чередованию регулятор может перейти уже в ближайшее время.

Хочется отметить, что снижение ключевой ставки также будет способствовать отказу от аукционов репо, в этом случае ставки по операциям постоянного действия опустятся примерно до уровня, который в настоящее время складывается по результатам аукционов.