Банк России готовится к профициту ликвидности в банковской системе

Ставки денежного рынка в пятницу изменились незначительно. Накануне заседания Банка России кривая NDF уже учитывала снижение ключевой ставки на 50 бп, поэтому решение не стало неожиданностью для рынка. Тем не менее короткие ставки NDF снизились на 7–10 бп, средние и длинные – на 3–6 бп. В то же время длинные ставки кросс-валютного свопа выросли на 2 бп, а короткие и средние закрылись без изменений. 3-месячная ставка MosPrime снизилась до 11.39% (−2 бп), что способствовало и снижению на 3–4 бп ставок процентного свопа. Однодневная ставка валютного свопа закрылась на 10.55% (то есть чуть выше уровня новой ключевой процентной ставки), ее средневзвешенное значение составило 10.36% (−89 бп). Спрос на однодневное репо с Банком России практически не изменился: посредством данного инструмента банки в пятницу привлекли 84 млрд руб. Сегодня Федеральное казначейство проведет депозитный аукцион, где предложит банкам 100 млрд руб. сроком на один месяц. В случае если вся сумма будет выбрана полностью, чистое вливание ликвидности в банковскую систему составит 50 млрд руб.

В ходе пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ председатель Банка России Эльвира Набиуллина прокомментировала ситуацию с ликвидностью банковской системы. Регулятор полагает, что переход к профициту ликвидности произойдет в следующем году – несколько позже, чем прогнозировалось ранее, что связано с улучшением внешней конъюнктуры, которое должно положительным образом сказаться на исполнении федерального бюджета. Как следствие, регулятор не видит необходимости в выпуске собственных облигаций, хотя и не исключает проведения пробного размещения в ближайшие два–три месяца. Между тем Банк России с 1 июля повысил норматив обязательных резервов по обязательствам перед юридическими лицам в иностранной валюте на 1 пп, до 6.25%. По нашим оценкам, данная мера позволит стерилизовать около 100 млрд руб. Это, конечно, не меняет ситуацию кардинально, но, на наш взгляд, согласуется с общей стратегией Банка России, направленной на то, чтобы по возможности отсрочить появление профицита ликвидности в банковской системе. По словам Набиуллиной, одним из следующих шагов может стать повышение норматива обязательных резервов по рублевым обязательствам, который сейчас составляет 4.25%.